成都银行(601838):营收增速回升,资产质量保持优异-2024年度业绩快报点评

投资要点:成都银行24年全年营收同比增长5.9％,全年归母净利润同比增长10.2％。24Q4单季度营收同比增长14.7％,Q4单季度归母净利润增长8.8％。营收增速回升,资产质量优异,资产规模增长稳健,维持成都银行"优于大市"评级。

   营收增速回升。根据公司2024年业绩快报,成都银行全年营收同比增长5.9％,增速较24Q1-3上升2.6pct,归母净利润同比增长10.2％。24Q4单季度营收同比增长了14.7％,增速环比上升13.6pct;Q4单季度归母净利润增长了8.8％。

   资产质量保持优异。快报显示24Q4成都银行不良率为0.66％,连续4个季度持平,资产质量整体保持优异水平。24Q4拨备覆盖率479.28％,相比Q3的497.40％,下降了18.12个百分点,拨备水平保持充足。?资产规模增长稳健。与23年末相比,成都银行24年资产总额增长14.6％,维持中高增速。

   投资建议:我们预测2024-2026年EPS为3.04、3.64、4.06元,归母净利润增速为10.21％、20.05％、11.47％。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为19.47元;根据PB-ROE模型给予公司2024EPB估值为1.00倍(可比公司为0.66倍),对应合理价值为17.62元。因此给予合理价值区间为17.62-19.47元(对应2024年PE为5.80-6.41倍,同业公司对应PE为5.18倍),维持"优于大市"评级。

   风险提示:经济复苏不及预期;企业盈利大幅度下降。