苏州银行(002966):营收增长超预期,资产质量稳健

营收增长超预期,预计非息收入贡献扩大苏州银行发布2024年业绩快报,初步核算2024年营业收入同比增长3.0％,增速较前三季度提高1.9个百分点,营收增长超预期。2024年归母净利润同比增长10.2％,增速较前三季度下降0.9个百分点,利润增长保持韧性。

   预计上年四季度金融投资收益持续提升,手续费收入降幅也可能在较低基数下有所收窄,非息收入贡献扩大。

   规模增长有所放缓,区位优势将支持信贷稳增长2024年,苏州银行总资产增速为15.3％,环比下降0.7个百分点。贷款增速为13.6％,增速环比放缓0.5个百分点,与全行业信贷增长情况保持一致,或主要受化债等因素影响。苏州银行存款增速为14.6％,增速环比放缓0.5个百分点,预计主要是受到贷款增长放缓的影响。在区位优势与积极政策支持下,预计2025年苏州银行信贷有望保持稳健增长。

   资产质量稳定,拨备仍保持较高水平苏州银行资产质量持续稳定,2024年苏州银行不良贷款率为0.83％,环比下降1BP,拨备覆盖率为483.46％,环比提高10个百分点,拨贷比保持在4％左右。苏州银行资产质量有望进一步稳固,风险抵补能力保持高水平,充足拨备将继续平滑利润增长。

   投资建议2024年四季度苏州银行营业收入增长超预期,盈利能力相对稳定。未来在区域资源优势下,苏州银行有望保持同业较快扩表水平。在积极政策支持下,苏州银行资产质量有望继续巩固,业绩有望继续保持相对稳健增长,高股息属性相对显著。

   根据2024年度业绩快报披露情况,调整2024～2026年归母净利润增速为10.2％/8.2％/8.7％(预测前值为11.8％/6.3％/7.9％),对应EPS为1.27/1.38/1.50元,现价对应PB为0.53/0.50/0.47倍。维持苏州银行"买入"评级。

   风险提示信贷需求增长不及预期;信用风险暴露增加;市场竞争加剧。