东鹏饮料(605499):业绩延续高增态势,出海打开增长空间-公司事件点评报告

事件2025年1月20日,东鹏饮料发布2024年业绩预告。

   投资要点Q4回款增速快于收入,业绩蓄水池充足业绩符合预期,利润高增释放。2024年总营收预计为157.20-161.00亿元,同增39.57％-42.95％;归母净利润预计为31.50-34.50亿元,同增54.43％-69.14％;扣非归母净利润预计为30.70-33.70亿元,同增64.20％-80.24％。Q4销售回款延续高增态势,业绩蓄水池充足。2024Q4总营收预计为31.62-35.42亿元,同增20.59％-35.08％;归母净利润预计为4.43-7.43亿元,同增15.21％-93.30％;扣非归母净利润预计为4.07-7.07亿元,同增10.67％-92.29％。2024年公司销售商品收到的现金超过200亿元(同增43.88％),其中,单Q4超过60.09亿元(同增62.75％),快于营收增长。

   第二曲线延续高增,出海放量可期主品稳健增长,补水啦高势放量。2025年公司预计新增20-40万家网点,同时不断开发新的运动、景点等消费场景,加快补水啦铺设速度;加大冰柜投放10-20万台,同时在广东外区域加大促销、鹏击行动等促销力度。东南亚及海南启动建厂计划,海内外扩产进行时。国内方面,公司拟于海口建设海南生产基地项目,总投资额12亿元,建设用于现代化高端饮料生产线车间,投产后满足未来海南及东南亚区域销售需求。海外方面,公司拟与广东东鹏饮料子公司合资设立印尼公司,投资金额不超过2亿美元,致力于满足印尼及周边地区消费者高品质饮料需求。

   盈利预测我们看好公司在能量饮料主赛道上继续提升市场份额,同时电解质水高增势能延续,成为第二增长曲线。根据公司公告,我们调整公司2024-2026年EPS为6.35/8.58/10.97(前值为6.28/8.23/10.28)元,当前股价对应PE分别为39/29/23倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示宏观经济下行风险、东鹏特饮销售不及预期、旺季销售不及预期、新品推广不及预期、成本上涨风险等。