兆龙互连(300913):通信互连领先企业,高速铜缆领域有望打开新空间

推理自组网需求增加将带来ScaleOut网络AEC互连用量将快速增加。随着各行各业AI应用开始逐渐落地,AIAgent成为AI行业焦点,算力投入逐渐向推理侧转移,推理侧云厂商的采购自主权提升,在AI第一层互连场景下,传统的DAC传输距离受限,而通过retimer芯片延长传输距离的AEC凭借可靠性稳定性高、功耗及成本低的优势有望被广泛使用。产业链相关相关标的均有望收益。

   高速有源铜缆将成为未来数据传输领域的重要趋势,公司高速产品有望快速增长。公司在服务器内外高速连接产品上拥有全套自主设计能力,包括PCBA、线端连接器等,在信号仿真、结构设计和模具设计等领域技术积累深厚。不断深化包括400G和800G、MCIO和Gen-Z等产品的开发和优化,并针对新一代的224G、PCIe6.0产品进行开发以及可靠性验证。随着下游AI对于AEC等高速铜缆的需求增加,公司高速互连产品业务线规模有望迅速增长。

   全球信息化建设加速下,作为传输核心载体的数据电缆市场规模将持续增长。公司数字通信电缆及连接产品能够支持大数据吞吐量,增强网络系统的稳定性和安全性,并满足高带宽、低延迟要求,为互联网、企业网、物联网、云计算与大数据、工业自动化以及特种装备等多个领域提供解决方案。据BISResearch统计,2022年电信和数据电缆市场价值为191.8亿美元,到2032年市场规模将达到453.7亿美元,年复合增长率8.51％。智慧城市、大数据战略、高端智能楼宇和数据中心的建设,将进一步推动市场规模的增长。

   盈利预测:兆龙互连是全球领先的数据电缆、专用电缆和连接产品供应商,看好公司受益下游对AEC等高速铜缆需求的快速增长。预计公司2024-2026年营业收入18.34/21.75/26.11亿元,归母净利润1.25/1.63/2.18亿元,对应EPS0.48/0.63/0.84元,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:原材料价格波动、行业竞争加剧等。