奥迪威(832491):专注于传感器赛道,下游应用均有良好前景-首次覆盖

立足于国内外市场,处于行业领先地位。广东奥迪威传感科技股份有限公司自1999年成立以来,专注于智能传感器与执行器的研发、设计、生产和销售。公司掌握了从换能芯片制备、产品结构设计、精密加工技术与智能算法的多项核心技术,致力于为物联网的感知层和执行层提供核心组件及解决方案。

   公司收入与净利润保持增长。奥迪威营业总收入从2018年的2.93亿元增长至2023年的4.67亿元,5年CAGR达到9.77％,增长较为稳健。公司归母净利润历年来增长强劲,从2018年的0.28亿元增长至2023年的0.77亿元,5年CAGR达到22.42％。

   公司主要产品分为传感器和执行器。公司主要产品可分为感知层传感器产品和执行层执行器产品。按照技术原理和功能进行分类,传感器基于正压电效应和逆压电效应,用于检测诸如距离、位置等信息,而执行器则利用逆压电效应来实现预定动作或反馈,例如发声和振动。

   传感器下游应用处于快速增长期。随着新能源汽车的快速渗透及ADAS系统和自动驾驶技术的快速发展,车载传感器市场正迎来快速发展时期。自动驾驶正在从低级别向高级别发展,高阶自动驾驶渗透率提升,对于安全性和智能性的高要求会增加相应传感器数量的需求。公司另一类产品为流量传感器,2012年公司超声波流量传感器研发成功并推向市场,主要客户为欧洲和美洲客户,将会受益于国内外智能水表的逐渐普及。

   估值和投资建议:预计公司2024-2026年收入分别为6.18、7.99、10.28亿元,同比增速分别为32.21％、29.31％、28.74％,归母净利润分别为0.87、1.08、1.48亿元,同比增速为13.03％、23.79％、37.53％。截至2024年12月10日,根据iFinD机构一致预期,相关同业公司2024-2026年平均PE分别为52.64、43.20和36.30倍,结合行业平均估值,首次覆盖,给予公司"增持"评级。

   风险提示:智能驾驶渗透率提升不及预期的风险、智能水表渗透率提升不及预期的风险、消费电子技术更迭缓慢的风险、机器人行业发展不及预期的风险、行业竞争加剧的风险