苏州银行(002966):股东积极,经营质量稳健-动态点评

2024年12月11日,苏州银行公告称5％以上股东国发集团增持公司股份达1％。今年以来,公司大股东和管理层积极增持,体现对其长期价值的高度认可和稳健发展的坚定信心。苏州银行植根优质区域,战略目标清晰,业绩增长稳健。公司保持稳定分红水平,股息优势较为突出(24E股息率5.44％,上市银行前列)。截至12/11,公司转债距强赎价仅1.3％,若成功转股有望进一步夯实资本水平,护航稳健经营。我们维持此前业绩预测,给予买入评级。

   大股东再度增持,彰显长期价值大股东年内多次增持,彰显对苏州银行发展的坚定认可。据公司公告,苏州国际发展集团有限公司(国发集团)于10月9日至12月11日间累计增持公司股份4892万股,占比1％。国发集团由苏州市财政局全资控股,为苏州银行第一大股东,自23年12月持股突破10％股东资格获批复以来,这已是今年以来第3次增持苏州银行股份。今年2月,国发集团以无偿划转方式增持苏州银行8140万股,增持后持股比例由9.6％增至11.8％。10月,国发集团于二级市场再度增持公司股份1478万股,持股比例增至12.2％。本次增持后国发集团持股比例增加至13.2％。

   管理层增持力挺,坚定发展信心除大股东外,苏州银行管理层也积极增持,体现公司长期稳健经营的信心。2023年11月苏州银行多位高管及管理人员增持公司股份50万股;今年11月公司董事长、行长、副行长、董秘等多位领导再度增持公司股份合计60万股,增持金额464万元,达本次增持计划金额下限的128.90％。管理层力挺支持,释放积极信号。2023年苏州银行新领导班子全面就位,管理层专业实干、经验丰富。今年也是新三年发展战略规划的起始之年,公司战略、组织架构全面升级革新,各项业务指标保持稳健增长。

   新三年战略启航,经营行稳致远苏州银行多年深耕中小企业,率先启动事业部改革,小微业务上具备一定优势。江苏地区具备优质产业基础,苏州银行坚持"以民唯美、向实而行"发展理念,新战略落地打开成长空间。公司经营稳健资产质量较为优异,44亿转债转股后有望进一步支撑公司未来成长。我们维持此前预测,公司24E-26E归母净利润为51/56/62亿元,同比增速10.8％/10.2％/10.1％,25年BVPS预测值12.43元,对应PB0.64倍。可比公司25年Wind一致预测PB均值0.59倍,公司根植优质区域,战略目标清晰,应享受一定估值溢价,给予25年目标PB0.75倍,目标价9.32元,买入评级。

   风险提示:政策推进力度不及预期;资产质量恶化超预期。