龙元建设(600491):浙江推动并购整合,公司重组有望提速-公司点评报告

#核心观点：

   1、浙江推动国企与民企战略性重组，杭交投作为浙江杭州国资平台拟入主龙元建设，持股比例有望达29.54%，重组进程有望加速。

   2、公司目前PB仅为0.62，深度破净，市值管理指引发布后有望推动估值修复。

   3、化债资金加速落地，累计发行特殊再融资专项债11386亿元，公司账上PPP资产约340亿，已提减值损失超过8亿元，债务置换将增强政府兑付能力，降低资产减值预期。

   4、杭交投入主后，公司融资成本有望下降，2023年财务费用15亿元，融资成本率6.94%，每降低100bp可减少约2.17亿元利息支出。

   5、杭交投已初步持股8.4%，公司近期中标杭新景高速公路桐庐服务区项目（2.0939亿元）和杭州西站枢纽南综合体项目（4.4984亿元），区域订单出现好转迹象。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2024-2026年公司营收96.7亿元/110.0亿元/161.5亿元，归母净利润-3.68亿元/1.96亿元/9.28亿元，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   杭交投定增存在不确定性风险；项目导入不及预期；资金短缺风险；化债落地不及预期；基建投资不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。