韦尔股份(603501):汽车CIS份额持续提升,AR眼镜等新兴市场持续拓展

汽车CIS积极开拓。公司凭借先进紧凑的汽车CIS解决方案已经覆盖了ADAS、驾驶室内部监控、电子后视镜、仪表盘摄像头、后视和全景影像等广泛的汽车应用。公司汽车CIS产品表现出的优秀性能也帮助公司获得了更多新设计方案的导入。近期,公司推出采用TheiaCel?技术不同规格的汽车图像传感器产品,也发布了可用于高级驾驶辅助系统(ADAS)和自动驾驶(AD)的高性能前置机器视觉摄像头新品。同时,公司凭借在汽车行业近20年宝贵经验及完善的车规级验证体系,将不断丰富车规级产品矩阵,为公司年度业绩的持续成长、市场份额的持续提升提供新的动力。随着高端驾驶摄像头配置逐渐向中低价车型拓展,市场将释放大量需求。无论从摄像头的装配数量还是像素上,均有比较明显的增长。公司在国内继续保持份额优势,在国外市场的拓展速度也在加快,持续看好汽车CIS的后续空间。

   新兴市场应用逐步拓展。公司通过在全局曝光技术的领先优势,赋能终端设备实现眼球追踪、同步定位和制图("SLAM")等功能,公司图像传感器产品在小尺寸及低功耗方面的优势高度适配AR/VR眼镜等终端客户需求,此外,公司开发的LCOS产品凭借其高解析度、外形紧凑、低功耗和低成本的特点,为AR/VR等新兴市场在经济适配性及方案可行性方面提供更多助力。

   盈利预测我们预计公司2024-2026年分别实现营收260/310/370亿元,实现归母净利润31/43/52亿元,当前股价对应公司2024-2026年PE分别为38/27/23倍,维持"买入"评级。

   风险提示下游需求不及预期;产品研发导入进展不及预期;客户拓展不及预期;市场竞争加剧;成本波动风险。