芯海科技(688595):智联万物,共创鸿蒙

事件

   2024年第三季度收入1.64亿,同比增长30.28％,利润-0.58亿元。

   投资要点

   鸿蒙生态助力未来增长。鸿蒙是公司的生态合作伙伴。公司注重技术创新和研发投入,在能力、产品、商业布局上的突出亮点包括强大的模拟芯片和MCU设计能力,以及针对物联网市场的全面解决方案,基于此,公司持续向轻量级设备领域厂商提供具有市场竞争力的创新产品。此外,作为轻量级设备领域与鸿蒙生态互联互通的桥梁,公司不仅提供产品,还提供使能服务,帮助中小企业更好地融入鸿蒙生态。通过软硬服务一体化与鸿蒙合作,在开源鸿蒙中参与标准建设及共创,例如智能仪表产品的出货量稳定上升。随着鸿蒙连接数和品类的不断增长和扩展,我们看到鸿蒙生态系统正在不断壮大和完善。

   PCMCU,BMIC产品积极拓展。第一代EC芯片已经在计算机头部客户端实现大规模量产,第二代EC芯片顺利通过英特尔PCL认证,并通过计算机全球龙头企业验证。公司EC产品是大陆首个通过Intel国际认证的EC产品,打破了海外产品对于此市场的垄断,能够满足各种品类计算机的需求,目前已经完成和国内各个主流笔记本厂家的适配工作,例如荣耀AIPCMagicBookPro16等,该产品选择搭载了芯海科技高性能EC芯片。USB3.0产品已在客户端实现量产。针对边缘计算市场的轻量级BMC管理芯片已经上市。应用于台式计算机的第一代SuperIO产品开始导入客户端。未来,公司将继续加大在PC业务上的投入,致力于为客户打造更佳用户体验的产品。在锂电管理领域,应用于手机的单节BMS产品已经大规模量产,2024年上半年出货量已经超过2023年全年出货量,正在持续放量;应用于笔记本电脑、电动工具、无人机、扫地机器人等领域的2-5节BMS产品已经在头部客户端实现大批量出货;应用于新能源汽车及储能市场的多节BMSAFE芯片进展正常。

   投资建议:

   我们预计公司2024-2026年归母净利润-1.6/0.2/1.5亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:

   产品研发及技术创新不及预期;行业竞争格局加剧风险;产品推广不及预期。