亚翔集成(603929):收入业绩高增,新加坡联电项目持续推进

事件描述

   公司前三季度实现营业收入44.18亿元,同比增长143.31％;归属净利润4.39亿元,同比增长92.12％;扣非后归属净利润4.38亿元,同比增长92.79％。

   事件评论公司前三季度营业收入及业绩增幅明显,新加坡联电项目持续处于施工密集期,贡献主要业绩。公司前三季度实现营业收入44.18亿元,同比增长143.31％;归属净利润4.39亿元,同比增长92.12％。公司实现单三季度营业收入15.67亿元,同比增长77.22％;归属净利润2.02亿元,同比增长30.70％。新加坡联电项目持续处于施工密集期,对2024年7月-9月业绩贡献较多。除新加坡联电项目外,公司积极拓展业务,本期其他施工项目收入较上年同期增加较多,收入增加相应施工毛利增加,导致本期净利润增幅较大。

   三季度公司毛利率同比略有下降,费用率同比下降。公司前三季度综合毛利率12.95％,同比下降2.68pct,单三季度来看,公司综合毛利率16.51％,同比下降0.97pct;费用率方面,公司前三季度期间费用率2.14％,同比下降0.72pct,其中,销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动-0.08、-2.41、-0.58、2.35pct至0.05％、1.44％、0.78％和-0.13％,单三季度期间费用率3.52％,同比提升1.29pct,其中,销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动0.05、-2.61、-0.32、4.17pct至0.06％、1.37％、0.76％和1.34％。综合来看,公司前三季度归属净利率9.94％,同比下降2.65pct,扣非后归属净利率9.91％,同比下降2.60pct;单三季度归属净利率12.87％,同比下降4.58pct,扣非后归属净利率12.81％,同比下降4.54pct。

   前三季度经营性现金流净流入增加,收现比同比有所下降。公司前三季度经营活动现金流净流入13.43亿元,同比多流入4.67亿元,主要原因系本期收到的工程款预收款增加及收回前期工程款较多所致。前三季度收现比1.26,同比下降12.52pct;单三季度来看,经营活动现金流净流入1.84亿元,同比多流入1.25亿元,收现比1.17,同比提升50.84pct;

   同时,公司资产负债率同比提升6.74pct至62.51％,应收账款周转天数同比减少12.29至58.71天。

   公司在新加坡的项目持续推进,叠加国内项目进一步释放,公司后续收入业绩仍有望持续增长。1)近年来新加坡半导体制造业景气度不断上升,公司持续受益新加坡地区项目推进:①新加坡联电项目持续推进,预计Q4或仍有联电项目贡献收入业绩。上半年公司新加坡分公司营业收入11.92亿元,结合项目体量(45.7亿元)、本公告、以及去年所确认的收入来看,Q4或仍有联电项目贡献收入业绩,全年公司业绩展望乐观。②公司此前公告中标VSMC订单,中标金额人民币6.3亿元,后续或有进一步中标可能。今年6月恩智浦与世界先进宣布合资建厂,投资78亿美金,按照投资额10％计算,洁净室约7.8亿美金。本中标项目为该厂的MEP工程,包括机械空调、电力、给排水、消防、自控、广播、安保监控、PCW/PV/CV、工艺排气、共架、AMC、THC。从项目金额来看,6.3亿人民币远不及我们预计的7.8亿美金体量,因此预计后续仍有工程项目待发包/中标。2)公司依托自身优异的历史业绩,在国内项目上也有望取得进一步突破。公司掌握厦门联芯、中芯、合肥长鑫、南京台积电、苏州和舰以及晋江晋华的长期合作关系,以及与长江存储、南方某公司等企业的项目合作关系,后续有望充分受益于国内半导体高阶制程资本开支扩张。

   风险提示1、新加坡市场新签订单不及预期;2、市场竞争加剧。