南芯科技(688484):新品成长动能强劲

事件2024年前三季度,公司实现总营业收入18.99亿元,同比增加57.49％;归母净利润2.72亿元,同比增加50.82％。

   投资要点电荷泵业务稳定增长,新品成长动能强劲。2024年前三季度,公司实现总营业收入18.99亿元,同比增加57.49％;其中移动设备收入占比约七成,充电管理产品线业务规模稳定成长,DCDC、开关充电、无线充电芯片业务规模持续提升,BMS、DisplayPower产品线实现了关键突破,成长动能强劲,未来业务规模有望继续快速提升;智慧能源业务中inbox的业务体量较去年明显攀升,POWERQUARK?全集成方案在客户业务中加速渗透;通用产品业务得益于品类不断扩充,在泛消费领域实现了更强劲的业务增长;汽车电子业务规模快速提升,公司将继续保持在汽车电子方面的投入,围绕车载充电、智能座舱、车身控制、ADAS等领域,不断扩充新品,持续贡献强劲增长动力。

   立足产品定义与创新,持续加大研发投入。公司前三季度研发投入达2.99亿元,占营业收入的15.76％,公司持续在消费、汽车、工业等领域强化投入,在消费领域,公司持续推动智能设备端到端全链路电源管理芯片业务的协同发展;在汽车领域,积极投入各新产品线,丰富产品库,提升单车价值量;在工业及其它前沿领域扩充研发团队,强化新品开拓,包括在高压工业电源、AI等领域的布局。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年归母净利润3.4/5.2/6.7亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:市场复苏不及预期;竞争格局加剧风险;产品研发及技术创新不及预期;客户验证不及预期。