博杰股份(002975):降本增效效果初显,看好公司发展

2024年三季报营收增长,费用短期承压公司发布2024年三季报,第三季度实现营收2.51亿元,同比增长15.66％;归母净利润亏损1656.05万元,同比下降17.81％;扣非后归母净利润亏损1936.34万元,同比下降1.22％。

   公司前三季度营业收入8.24亿元,同比增长23.03％;前三季度归母净利润154.1万元,同增长128.43％。公司实现营收和利润修复,降本增效效果初显。

   受益于消费电子下游积极影响,需求逐步回暖2024年上半年,公司消费电子行业设备及系统相关业务占比总营收66.59％。受消费电子市场积极因素影响,以及下游众多知名客户在新一代移动智能终端、VR/AR/XR等新品的持续推出,扩展了对公司设备的需求和应用场景;同时,公司持续研发投入,持续拓展加强光学和视觉检测能力,特别是核心部件具有完全自主知识产权的玻璃盖板、曲面玻璃AOI测试设备的推出,如3C玻璃系列AOI产品已获客户认可并量产,产品可实现进口替代,将进一步拉升业务增长点。

   整合算法积累和设备制造优势,积极拓展下游应用公司深耕智能制造领域近20年,行业地位突出,在多年非标设备研发及行业应用经验积淀中,总结并形成了运动控制、人工智能、机器人软件算法等平台化模块,以及射频、声学、电学、光学等各项功能技术模块。公司基于技术同心圆战略,利用平台化、模块化技术,采用"积木式搭建"方式,实现快速交付、快速迭代、高效低成本的研发与生产,进而在行业应用领域、客户开拓及新产品开发方面形成较强的延展性和竞争力,并开发了自动化测试设备、自动化组装设备、工业机器人和整线自动化设备,以及高技术高附加值的智能制造解决方案等多类型、多型号产品系列。

   发展至今,公司下游涉及消费电子、大数据云服务、新能源汽车、半导体设备及被动元器件领域等,把握自动化设备行业趋势。

   投资建议我们看好公司降本增效,积极寻找第二增长曲线的长期决心,利润受费用影响短期承压,调整盈利预测为:2024-2026年营业收入为13.58/15.84/18.11亿元;2024-2026年预测归母净利润分别为0.39/1.28/1.49亿元(2024-2026年前值为1.15/1.61/1.88亿元);2024-2026年对应的EPS为0.28/0.92/1.07(前值为0.83/1.16/1.35元)。公司当前股价对应的PE为106/32/28倍,下调为"增持"投资评级。

   风险提示1)技术研发突破不及预期;2)下游需求不及预期;3)核心技术人员流失;4)原材料成本大幅波动影响毛利率;5)市场竞争加剧影响毛利率的风险。