天地科技(600582):Q3归母净利润同比增长10％,煤机央企龙头稳健增长-点评报告

事件:公司发布2024年Q3报告,2024年Q3业绩同比增长10％1)2024前三季度业绩:公司积极响应国家政策,抓住市场机遇,进一步加强与重点客户的精准对接,2024前三季度实现营业收入219.9亿元,同比增长0.4％;归母净利润21.8亿元,同比增长10.3％;扣非归母净利润20.9亿元,同比增长9.4％。业绩符合市场预期。

   2)2024Q3业绩:2024Q3实现营业收入71亿元,同比下降3.4％,环比下降5.7％;归母净利润6.4亿元,同比增长10％,环比减少23.4％。

   2024Q3净利率同比增长,降本增效成果显著1)利润率方面:2024前三季度毛利率为32.5％,同比减少0.1pct;净利率为12.8％,同比增加1.1pcts。2024Q3毛利率为31.4％,同比减少0.5pct,环比减少3.9pcts;净利率为11.5％,同比增加0.9pct,环比减少3.0pcts。

   2)期间费用方面:2024前三季度期间费用率为17.3％,同比增加0.2pct,其中销售费用率3.2％,同比减少0.3pct,销售费用减少主要是因为公司加大了对营销费用的控制;管理费用率8.5％,同比增加0.2pct,管理费用提高主要是由于业务量上涨;研发费用率6.2％,同比增加0.4pct;财务费用率-0.6％,同比减少0.1pct,财务费用的减少主要是由于报告期利息收入增加。

   煤机行业多重驱动,央企龙头有望受益1)行业需求:更换、智能化、煤矿关小建大、出口多重驱动。

   2)竞争格局:行业集中度不断提高,央企龙头充分受益。

   公司全产业链布局,安全、智能化表现亮眼1)煤机央企龙头,科研生产一体化抵御周期波动。

   2)子公司智能化业务领先行业,煤矿安全装备需求紧迫。

   投资建议与盈利预测预计公司2024-2026年营业收入分别为300、309、328亿元,同比增速分别为0.2％、3.2％、5.9％。归母净利润分别为25.5、26.8、28.9亿元,同比增速分别为8.3％、4.8％、8.1％,PE为10.3X、9.8X、9.1X,维持"买入"评级。

   风险提示:煤炭价格不及预期;原煤产量不及预期;煤机出口不及预期;竞争激烈市占率不及预期。