帝科股份(300842):银价拖累消除,BC积极推进

帝科股份发布2024年三季报,2024前三季度实现收入115.09亿元,同比增长88.77％;归母净利2.93亿元,同比增长0.07％;其中,2024Q3实现收入39.22亿元,同比增长49.62％,环比下降0.5％;归母净利0.6亿元,同比下降33.35％,环比增长4.81％。

   事件评论公司银浆销售稳健增长,受电池行业排产较弱影响,公司2024Q3银浆出货量环比有所降低。二季度银价快涨对业绩的拖累有所消除,但银浆加工费下行影响对公司业绩也产生了一定的负向影响。

   财务数据方面,2024Q3公司信用减值损失冲回0.11亿元,反映了公司较优的客户风险管控能力;公允价值变动净收益为-0.27亿元,主要为银价波动影响。公司2024Q3期间费用为2.38亿元,规模环比基本保持稳定。

   公司银浆产品处于行业领导地位;N型HJT电池低温银浆及银包铜浆料产品已经实现大规模出货,产品性能处于行业领先水平;新型全钝化接触IBC电池金属化浆料方案加快开发与升级迭代,形成n-Poly专用银浆、p-Poly专用银浆及主栅浆料等全套导电银浆产品组合,实现持续规模化量产。

   展望后续,公司执行银价中性套保策略,有效降低原材料波动对于公司业绩的影响。公司积极布局钙钛矿/晶硅叠层电池等下一代光伏电池金属化浆料方案的开发,继续提升公司的市场份额;加强半导体封装浆料产品的研发和市场推广,不断拓宽公司产品的应用领域和市场;对外投资建设电子专用材料相关项目,建设硝酸银、金属粉、电子浆料等高性能电子材料生产线,与公司现有业务及发展战略具有较高关联性和协同性,进一步提升公司的综合竞争力。

   预计公司2024年有望实现归属净利润5亿元,对应PE为13倍。

   风险提示1、竞争格局恶化;

   2、光伏装机不及预期。