中国能建(601868):传统能源订单高增,股东增持凸显信心-公司点评报告

事件:中国能建发布2024Q3财报。2024Q1-Q3公司实现营收2951亿元/+3.44％,归母净利润36.04亿元/+17.28％;其中2024Q3实现营收1009亿元/+8.24％,归母净利润8.22亿元/+97.81％。

   收入稳健增长,投资收益增长＆营业外支出缩减,归母净利同比高增。2024Q3实现营收1009亿元/+8.24％,主因前期订单稳健增长,公司表内货币资金相对充足,带动收入增长;公司24Q3毛利率10.28％/-0.70pct,销售＆管理＆研发费用率合计7.23％/-0.03pct,费用端变化不大;投资收益同比多增5.48亿元,推测为股票投资收益,营业外支出同比缩减3.01亿元,主要为捐赠、违约金等;最终归母净利8.22亿元/+97.81％。

   传统能源订单高增,新能源订单稳健增长。2024Q1-Q3公司传统能源业务订单额2487亿元/+46.38％,新能源和综合智慧能源业务订单额3919亿元/-2.83％。公司2024年Q3新能源及综合智慧能源工程建设业务订单同比略有下降,主因2023年同期公司抽水蓄能业务大幅增长,同期有高基数影响,剔除抽水蓄能业务,其他新能源及综合智慧能源工程建设业务同比增长18.93％。

   一带一路订单高景气。2024年Q1-Q3公司实现海外新签合同额2349亿元,同比增长5.19％,其中"一带一路"共建国家新签合同额同比增长32.17％,公司签署了沙特PIF四期Haden2GW光伏项目、伊拉克拉塔维1GW光伏电站项目、老挝色贡拉曼1GW光伏项目等一批标杆性项目。

   控股股东增持彰显信心。2024年10月14日,中国能建集团决定实施增持本公司股票计划,拟增持总金额不低于人民币3亿元,不超过人民币5亿元;对比2023年12月控股股东实施的增持计划,该计划最终累计增持金额约5000万元,此次增持额度较大,彰显股东对公司未来表现的信心。

   投资建议:公司在能源电力、基础设施等行业具有完整产业链服务能力,伴随着如氢能、风电等新型能源建设和政策发力,能源建设始终具有一定景气度,公司业务不断向能源项目靠拢,持续拓展海内外业务,有望实现稳健业绩增长。综合预计2024-2026年公司归母净利润83.85亿/91.42亿/98.82亿元,对应当前12.43/11.40/10.55xPE,给予"推荐"评级。

   风险提示:订单不及预期、资金到位不及预期、项目进度不及预期