中坚科技(002779):园林机械起家,多管齐下积极布局机器人产业-首次覆盖报告

公司简介:公司是国内园林机械行业的重要生产销售企业之一,是国内园林机械产品的主要出口企业。公司的主要产品包括汽油类和锂电类园林机械,其中割草机为公司主力产品,2024H1营收占比达53.53％。公司归母净利润2020年以来逐步提升,毛利率及净利率近几年提升较为明显。公司负债水平较低,变现能力强且账上资金较为充裕。

   传统业务:全球园林机械工具市场规模在300亿到400亿之间,草坪割草机需求最高,市场份额占比达34％;而从区域看,欧美地区占据主要的份额,亚太地区发展潜力较大。欧洲市场为公司主要销售区域,此外公司积极拓展北美地区销售。目前,美国子公司与美国主要商超如Homedepot、lowes、Tsc等建立了合作关系。同时,为了更有效地拓展市场,2024年开始了在美国亚马逊的线上销售。动力方面,公司采用汽油和锂电共进的战略。2024年6月,公司成立苏州锂电研发中心,从事锂电新能源园林工具产品的研发工作,预计2024年立项的产品在2025年下半年上市并将实现多项创新成果。

   公司于2024年完成完整的机器人产业布局。

   割草机器人:2023年公司成立了上海中坚高氪机器人有限公司,24年发布全自动割草机器人UNICUTH1,具有无边界部署、免干预、高智能化等特点。该款机器人主要瞄准海外市场,已在德国等欧洲国家进行测试,目前预订单三千余台,预计12月底就会进行量产。

   四足机器人:2024年5月,公司设立控股子公司江苏坚米智能机器人有限公司。子公司首款四足机器人品牌灵睿型号P1产品参数性能已达市场领先水平,将搭载其自研的大语言模型,基于大语言模型构建高阶具身智能四足机器人。产品已经在前期的筹备工作中初步成型并将按计划推向市场。

   人形机器人:公司在2024年对1XHoldingAS进行投资,并计划成立公司作为1X在中国大陆地区的经销商。目前1X正在紧锣密鼓地筹备新一代双足机器人NEO的发布以及新一轮融资计划的落地。产品方面,2022年,该公司与ChatGPT的创作者OpenAI携手,共同开发具身学习技术,将人工智能与机器人技术相结合。去年,1X继续积极制造和训练其EVE和NEO机器人,为实现更广泛的商业化应用做准备。2022年,1X创建了EVE轮式人形机器人;而NEO则是双足机器人,可以缩小机器人的运动足迹,适配琐碎的家庭场景。NEO计划最快今年内发售,到2027年,机器人将广泛应用于各种领域。公司坚定看好1X机器人在人工智能领域的未来发展,将进一步加强与1X机器人的交流,发挥彼此的优势,推动双方的合作。

   盈利预测:预计公司24～26年归母净利润分别为0.74/1.08/1.52亿元,同比增53％/46％/42％,对应估值87/59/42倍。首次覆盖,给予公司"增持"评级。

   风险提示:海外需求不及预期;市场竞争加剧;技术研发不及预期;测算结果具有主观性风险