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吉比特(603444):业绩短期承压,关注新游戏上线进度

国联证券   2024-11-05发布
事件公司发布三季报:2024年第三季度,公司实现营收8.59亿元,同比下降10%;归母净利润1.40亿元,同比下降24%;扣非归母净利润1.51亿元,同比下降15%。此外,公司发布三季度利润分配方案:拟每10股派发现金红利20元(含税),2024年前三季度合计拟分红4.66亿元(含税),占当期归母净利润的70.94%。

   三季度业绩平淡,《问道手游》《一念逍遥》流水降幅收窄公司2024Q3营收8.59亿元,同比下降10%,主要系在运营游戏流水同比下滑,分游戏来看:《问道手游》流水4.57亿元,同比下降11%;《问道》端游流水2.25亿元,同比下降10%;《一念逍遥(大陆版)》流水1.68亿元,同比下降22%。其中《问道手游》、《一念逍遥(大陆版)》流水降幅对比24H1均有所收窄。费用方面,销售费用率29%,同比上升2pct,主要系部分游戏增加投放;研发费用率22%,同比上升3pct,主要系研发人员增加;财务费用率2%,同比上升3pct,主要系美元汇率变化导致汇兑损失1699万元。

   游戏出海加速,关注两款新游上线进度公司后续新游储备丰富:1)自研产品中,重点关注《问剑长生》(修仙题材放置养成类手游,已于8月22日开启付费测试)、《杖剑传说》(二次元画风的放置类MMO手游,已于8月13日开启付费测试);2)代理发行产品中,《封神幻想世界》已于10月18日上线,另储备有《亿万光年》、《冲啊原始人》、《异象回声》、《开罗全能经营家》等。此外,公司加速布局海外市场,2024年前三季度境外业务收入3.69亿元,同比增长99.6%,后续《杖剑传说》等有望面向全球发行,出海收入占比有望进一步提升。

   投资建议由于公司产品节奏较前次预测发生变化,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为37.50/43.13/47.44亿元,同比分别-10.39%/15.00%/10.00%;归母净利润分别为8.48/11.40/12.88亿元,同比增速分别为-24.65%/34.42%/13.00%。EPS分别为11.77/15.82/17.87元。鉴于公司研发实力领先,有望长期受益于游戏行业精品化趋势,维持"买入"评级。

   风险提示:监管趋严的风险;行业竞争加剧的风险;游戏表现下滑的风险;汇率相关风险

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