中矿资源(002738):业绩短期承压,锂盐成本有望持续降低

业绩公司发布2024年三季报。2024年前三季度,公司实现营业收入35.69亿元,同比下降28.69％,实现归属于上市公司股东的净利润5.46亿元,同比下降73.64％。单季度来看,第三季度营业总收入11.48亿元,同比下降18.25％,环比下降11.39％,第三季度归母净利润7276.25万元,同比下降87.18％,环比下降66.45％。

   锂盐产销量大幅提升,生产成本持续下降根据公司公告,2024年第三季度,公司自有矿产销量大幅提高,自有矿共实现锂盐销量1.11万吨,前三季度自有矿销量合计达到约2.8万吨。公司所属Bikita矿山回收率持续提高,生产成本持续下降。公司所生产的锂辉石精矿可以满足公司6.6万吨/年电池级锂盐的原料需求。公司计划在津巴布韦投资建设硫酸锂工厂,将有望进一步降低锂盐生产成本。

   铯铷盐板块毛利提升,行业优势明显根据公司公告,2024年第三季度,公司铯铷盐板块实现营业收入2.58亿元,实现毛利1.86亿元,毛利同比上升10.63％。2024年前三季度铯铷盐板块累计实现营业收入7.28亿元,累计实现毛利5.26亿元,毛利同比持平。铯铷盐板块毛利率同比上涨8个百分点。未来,随着全球绿色经济转型达成共识,铯铷盐下游应用领域加速扩展,公司在铯铷盐行业的优势将更加明显。

   投资建议我们预计24-26年公司归母净利润7.97/10.38/14.17亿元,对应PE31、24、17倍,维持"买入"评级。

   风险提示公司新增产能建设不及预期;下游需求不及预期;原材料价格波动超预期;行业竞争加剧。