招商积余(001914):多业态发力外拓,回购彰显信心-公司点评报告

事件:公司公布2024Q3业绩报告,2024年前三季度,公司实现营收121.6亿元(yoy+12.01％);实现归母净利6.2亿元(yoy+4.19％)。

   业绩稳健增长,降本增效成效显著。公司24年前三季度实现收入121.6亿元(yoy+12.01％),归母净利6.2亿元(yoy+4.19％),扣非归母净利5.9亿元(yoy+10.2％)。其中,单三季度实现营收43.21亿元(yoy+11.42％),归母净利润1.85亿元(yoy+5.14％),扣非归母净利1.78亿元(yoy+16.62％),公司业绩实现稳健增长。公司前三季度销售费率与管理费率分别录得0.46％(yoy-0.1pct)和2.8％(yoy-0.6pct),降本增效成效显著。

   多业态同步发力外拓,持续深耕优质赛道。截至24年9月末,公司在管物业项目2252个,管理面积达4.01亿㎡,前三季度新签年度合同额29.09亿元,市场拓展保持稳健增长。公司持续深耕办公、园区、政府等优势赛道,中标贵州黔源电力、成都太行实验室、广州医科大学附属第五医院、深圳鄱阳湖科技园项目等千万级项目,同时加大对住宅业态的拓展力度,前三季度市场化住宅业态新签年度合同额同比增长79％。

   积极开展股份回购,彰显公司长期发展信心。10月17日公司发布回购股份方案公告,公告指出公司将以不超过人民币14.90元/股价格进行回购,回购总金额不低于人民币0.78亿元(含本数)且不超过人民币1.56亿元(含本数),约占公司总股本0.99％。公司于10月25日发布签署《合作协议》公告,并获得招行深圳分行出具的《贷款承诺函》,招行深圳分行拟为公司的股票回购项目提供不超过人民币10920万元的贷款额度,贷款期限12个月。公司积极开发股份回购,以维护股东权益的同时,彰显公司长期发展信心。

   盈利预测与估值。公司业绩稳步增长,多业态持续发力外拓,积极回购股份彰显长期发展信心。我们预计公司2024-2026年分别可实现营业收入176.8、200.2、224.8亿元;归母净利分别为8.1、9.0、10.1亿元。对应PE分别为14.9x、13.4x、11.9x,维持"推荐"评级。

   风险提示:行业竞争加剧;费率管控效果不佳;业务拓展放缓