禾昌聚合(832089):"汽车+家电"双轮驱动改性塑料需求,2024Q1-Q3营收+12.30％-北交所信息更新

2024年前三季度实现营收11.14亿元(+12.3％),归母净利润9106万元(+5.7％)禾昌聚合2024年前三季度实现营收11.14亿元,同比+12.30％,归母净利润9106万元,同比+5.70％。2024Q3营收4.21亿元,同比+6.83％,环比+15.45％;归母净利润3209万元,同比-3.27％,环比+11.07％。由于老旧设备导致资产处置损失增加,我们下调2024-2025年、上调2026年盈利预测,预计归母净利润分别为1.27/1.56/1.93亿元(原值1.32/1.63/1.88亿元),当前股价对应PE分别为15.4/12.5/10.1倍,我们仍看好公司改性塑料业务释放潜力,维持"增持"评级。

   汽车:海外进程加速,持续开发满足汽车轻量化+环保需求新能源车领域持续推动公司业务增长。根据工信部数据,2024年1-9月,新能源汽车产销分别完成831.6万辆和832万辆,同比分别增长31.7％和32.5％。目前单车平均需要用到150kg左右的改性塑料,随着新能源汽车销量高速增长,车用改性塑料需求有望持续扩容。公司合作汽车品牌包括吉利、上汽、一汽等,新能源品牌包括小米汽车、极氪、合众新能源、零跑等。同时,得益于马来西亚地区汽车类客户的增加,公司海外订单增长情况良好。公司正在继续开发轻便、可循环利用的复合材料,以满足新能源汽车对轻量化、续航能力及可持续发展的需求。

   家电:以旧换新背景下,家电销量回升有望带动公司产能释放由于改性塑料在阻燃、强度、耐候、环保等基础性能和易成型、色彩丰富、吸震消音等方面具有优势,家电塑料几乎全部需要改性。2024年3月起消费品以旧换新政策陆续出台,2024年1-8月,我国家用洗衣机、电冰箱、彩电和空调产量分别为7145.93、6781.62、13069.89、19139.12万台,同比增长7.20％、7.30％、1.90％、7.80％。伴随家电产量回暖,家电用改性塑料需求或随之回升。

   风险提示:原材料价格波动、市场竞争加剧、应收账款和应收票据坏账风险