保隆科技(603197):持续聚力研发创新,助力理想100万辆里程碑

事件:公司发布2024年三季度报告,2024第三季度公司实现营业收入50.26亿元,同比增长20.96％,实现归母净利润2.49亿元,同比下降26.62％,实现扣非归母净利润2.10亿元,同比下降24.29％;其中3Q实现营业收入18.43亿元,同比增长19.75％,实现归母净利润1.00亿元,同比下降35.21％,实现扣非归母净利润0.91亿元,同比下降30.60％。

   毛利率有所下降,期间费用率增长:2024前三季度公司毛利率26.20％,同比-1.72pct;2024前三季度销售费用率3.47％,同比+0.16ct;管理费用率6.61％,同比+0.17pct;研发费用率8.31％,同比+0.47pct。

   持续聚力研发创新,助力理想汽车下线100万辆里程碑:1)截止3Q2024,公司在全球设有11个研发中心及19家工厂研发人员1321人,拥有有效授权专利超700项。2024前三季度,公司研发费用4.15亿元,同比上升33.45％,占营业收入8.25％。2)公司凭借其在技术研发、产品质量、团队服务及供应链共创方面的卓越表现,助力理想汽车下线100万辆的里程碑,并因此荣获理想汽车领发的"合作共赢奖",彰显了理想汽车对保隆科技的高度认可。公司依托前瞻性的产品布局与长期的技术积淀,为理想汽车量身定制了包括空气弹簧、储气罐、TPMS(胎压监测系统)及轮速传感器等一系列高质量产品。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现归母净利润4.12、6.15、7.72亿元,对应PE分别为19.70、13.20、10.52倍,维持"增持"评级。

   风险提示:行业竞争加剧;客户开拓不及预期;海外拓展不及预期的风险。