吉祥航空(603885):三季度旺季盈利超过19年,业绩符合预期-三季点评

   Q3暑运旺季盈利7.8亿元,符合预期2024年前三季度,公司实现营业收入174.9亿元,同比+10％,归母净利润约12.7亿元,同比+10％。其中24Q3,公司实现营业收入65.4亿元,同比-0.2％,归母净利润7.8亿元,同比-27％,业绩表现符合预期。

   运营数据:Q3运力进一步恢复,客座率85.7％,同比23年-0.6pct运营数据:24Q3,公司ASK、RPK同比23年分别+13％、+13％,同比19年分别+40％、+38％;客座率85.7％,同比23年-0.6pct,同比19年-1.2pct。机队规模:截至24Q3末,公司拥有124架飞机,上半年净增7架,全年机队引进规划为净增12架。

   收益分析:客收在高基数上回落,人民币升值录得汇兑收益增厚利润收入端:票价在上年高基数上回落。24Q3,单位ASK收入约0.437元,同比23年-12.0％,同比19年-5.8％;单位RPK收入0.509元,同比23年-11.4％,同比19年-4.5％。成本端:24Q3单位ASK营业成本0.346元,同比2023年-3.7％,同比2019年-4.5％。费用端:24Q3财务费用2.8亿元,环比下降1.1亿元,主要因为三季度人民币升值贡献汇兑收益。根据2024年中报数据,当人民币升值1％,公司将增加净利润约0.57亿元。24Q3人民币升值约1.7％,预计增厚利润0.9亿元。公司24Q3单位ASK销售费用、单位ASK管理费用分别为0.014元、0.008元,同比23年分别-4％、-26％,同比19年分别-20％、-12％。利润端:24Q3公司归母净利润7.8亿元,同比23年-27％,同比19年+19％。

   投资建议预计公司24-26年归母净利润为10.47、17.24、20.55亿元,维持"买入"评级。

   风险提示需求恢复不及预期,油价、汇率大幅波动风险。