派林生物(000403):采浆和销售持续增长,经营效率不断提升-公司事件点评报告

事件派斯双林生物制药股份发布2024年三季报:2024年前三季度实现营收18.90亿元,同比增长37.49％;实现归母净利润5.43亿元,同比增长66.38％;扣非归母净利润4.98亿元,同比增长84.71％;经营活动现金流净额2.28亿元,同比增长0.80％。

   单三季度:实现营收7.54亿元,同比增长13.27％,环比增长7.64％;实现归母净利润2.16亿元,同比增长17.86％,环比增长5.22％;扣非归母净利润2.02亿元,同比增长21.81％,环比增长6.66％。

   投资要点血浆采集和血制品销售持续增长2024年前三季度,公司实现归母净利润5.43亿元,同比增长66％,业绩增长主要由于原料血浆采集同比增长较好,血液制品市场销售需求景气,2024年前三季度公司可售产品数量和销量增加,主营业务收入较上年同期增长。浆站方面,公司持续深化与新疆德源战略合作,延长合作期限,不断提升供浆量;同时加快新浆站建设和挖潜老浆站采浆能力。

   2024年上半年公司采浆量约700吨,同比实现快速增长。

   公司重点保障国内市场供应及销售,静注人免疫球蛋白(pH4)持续供不应求,核心产品均实现较好增长。公司积极开展海外市场,实现巴基斯坦出口销售,推动海外业务长远稳健发展。

   经营效率不断提升,销售净利率增加公司深化经营改革,大力推动提质增效。2024年1-9月,公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为9.98％、6.93％和2.43％,同比分别下降4.73pp、1.92pp和1.48pp。销售净利率显著提升,从2023年1-9月的23.70％增加至2024年1-9月的28.71％。

   盈利预测我们预测公司2024-2026年收入分别为29.42、33.82、38.39亿元,归母净利润分别为7.77、9.13、10.67亿元,EPS分别为1.06、1.25、1.46元,当前股价对应PE分别为21.1、18.0、15.4倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示浆站采浆、获批和建设不及预期;血制制品销售不及预期;

   行业政策风险。