宏微科技(688711):三季度收入承压,持续研发培育竞争力-24年第三季度报告点评

公司发布2024年第三季度报告:公司2024年前三季度实现营业收入9.80亿元(同比-13.72％),实现归母净利润0.04亿元,前三季度综合毛利率为15.37％。单季度来看,公司第三季度实现营业收入3.43亿元(同比-7.53％),实现归母净利润0.02亿元,单季度毛利率为14.74％(环比-0.88pct)。

   三季度收入承压,毛利率逐渐趋于稳定。受国内外宏观经济下行、下游光伏、新能源汽车等行业景气度波动以及竞争加剧影响,公司业绩短暂承压。从毛利率来看,公司逐季度毛利率下滑幅度收窄,未来随着下游各行业需求端回暖后,公司盈利能力有望迎来改善。

   研发投入持续增加,产品丰富度提升。公司在第三季度保持较强的研发投入,单季度研发费用达3207万元,占营业收入的比重超过9％。从2024年半年报披露情况来看,公司在芯片方面,光伏用1000VM7U芯片已量产,与之对应的FRD芯片也通过新的终端设计;同时1200V40mohmSiCMOSFET芯片已通过可靠性验证,车规1200V13mohmSiCMOSFET芯片在开发中;

   自主研发SiCSBD芯片部分产品已形成小批量出货。在模块方面,光伏用1000V三电平定制模块/储能用650V三电平产品批量交付,车规级280A-820A/750V灌封模块入大批量生产阶段,车规级400-800A/750V双面/单面散热塑封模块已批量生产,车规级1200VSiC自研模块在研制中,1700V系列化产品已通过客户端认证,不间断电源(UPS)系统定制的三电平SiC混合模块已批量供货。

   盈利预测:根据公司三季度情况,同时考虑到整体行业复苏节奏,我们调整了盈利预测。预计公司24-26年营业收入分别为14.15、17.91、22.48亿元,预计归母净利润分别为0.30、1.13、1.98亿元,维持"增持"评级。

   风险提示:行业竞争加剧风险,产能建设不及预期、行业景气度下行。