紫燕食品(603057):业绩符合预期,保持高分红策略-3Q24三季报业绩点评

本报告导读:业绩符合预期,维持盈利预测,保持高分红策略,目前股价对应2024年PE18X,维持增持评级。

   投资要点:投资建议:业绩符合预期,维持2024/25/26年EPS预测0.89/0.98/1.03元,考虑到宏观经济回暖预期对估值的催化,参考可比公司估值,上调目标价至22.07元,目标价对应2024年PE25X。

   业绩符合预期:公司3Q24实现收入10.23亿元,同比-4.61％,归母净利润1.51亿元,同比-6.78％,扣非归母净利润1.39亿,同比-8.18％。

   盈利能力环比改善:3Q24单季度毛利率28.54％,同比-0.63pct,但较2Q24环比改善(2Q2427.59％);3Q24单季度销售费用率5.04％,同比-0.41pct,环比收缩(2Q244.96％);3Q24单季度扣非后归母净利率13.57％,同比-0.53pct,但环比有所提升(2Q2412.82％)。

   单店下滑开店持平:据我们测算,我们预计3Q24单店下滑中单位数,开店数与关店数基本一致,预计门店数量增速同比持平左右。

   我们预计2024年全年收入下滑低单位数,4Q24利润或同比明显改善。

   风险提示:宏观经济因素,原材料成本波动。