中国海油(600938):克服油价下跌的不利影响,实现净利增长-季报点评

中国海油公布2024年三季报。今年前三季度,公司实现营业收入3260.24亿元,同比增长6.26％;实现归属于母公司股东净利润1166.59亿元(折合每股收益2.45元),同比增长19.47％。

   单季度归母净利润持续保持在300亿元以上。自2022年第一季度以来,公司单季度净利润基本保持在300亿元以上,从而推动公司整体利润保持高位。单季度盈利维持高位,除了油价因素外,油气产量增长、生产成本下降也是重要原因。

   克服油价下跌的不利影响,继续实现利润增长。今年第三季度,布伦特原油均价78.71美元/桶,同比下降8.40％,对油气开采业务盈利构成一定压力。但公司通过降低成本、增加产量,继续实现了净利润同比增长。

   油气产量增长。第三季度中海油实现油气当量产量179.50百万桶,同比增长7.04％。其中,石油液体产量139.1百万桶,同比增长7.58％;天然气产量2355亿立方英尺,同比增长5.28％。

   盈利预测与投资评级。我们预计公司2024-2026年EPS分别为2.97、3.00、3.08元,2024年BPS为15.11元。参考可比公司估值水平,给予其2024年1.9-2.0倍PB,对应合理价值区间28.71-30.22元(对应2024年PE为10.0-10.2倍),维持"优于大市"投资评级。

   风险提示:油气价格大幅波动对公司盈利影响较大。