南方精工(002553):积极开拓市场,业绩持续向好

南方精工10月30日发布2024年前三季度业绩报告:2024年Q1-Q3实现营业收入5.59亿元(同比+14.28％),归母净利润0.46亿元(同比+635.79％),扣非归母净利润0.88亿元(同比+16.01％)。其中2024年Q3单季实现营业收入1.96亿元(同比+7.48％),归母净利润0.47亿元(同比+152.35％),扣非归母净利润0.29亿元(同比-1.15％)。

   投资要点汽车行业需求增长,拉动公司产品营收增长由于以旧换新和新能源汽车下乡等政策的持续推进,汽车行业充分受益,根据中国汽车工业协会的数据,2024年1-6月,汽车产销分别完成1389.1万辆和1404.7万辆,同比分别增长4.9％和6.1％;2024年1-7月,新能源汽车产销分别完成591.4万辆和593.4万辆,同比分别增长28.8％和31.1％。受益于下游汽车行业的需求增长,公司前三季度收入及利润双增长,未来有望持续受益。

   积极开拓市场,多元化经营能力或将提升公司的主营业务包括研发、制造和销售滚针轴承、超越离合器、单向滑轮总成和机械零部件等多种精密零部件产品,面对汽车行业的快速变革,公司及时判断市场环境的变化,积极开拓市场并进行研发创新和技术迭代,不断开发新客户、新产品,产品的应用领域逐步拓展至新能源车、商用车、工业机器人、减速机等多个领域。目前南方精工有多个重点项目新产品试验通过并开始量产,有望支撑公司未来业绩持续成长;此外,公司还通过控股上海圳呈,从轴承制造业向集成电路行业跨越,未来公司也将充分发挥其在集成电路领域的研发、设计优势,协同子公司业务共同发展,预计未来公司的多元化经营能力将进一步提升。

   费用管控良好,业绩持续向好2024年Q1-Q3公司销售期间费用率为16.24％(同比-1.62pct),其中,销售费用率为2.73％(同比+0.52pct),管理费用率为6.55％(同比-1.59pct),财务费用率为-0.56％(同比+0.39pct),研发费用率为7.51％(同比-0.95pct),公司整体费用管控良好。2024年Q1-Q3公司实现营业收入5.59亿元(同比+14.28％),归母净利润0.46亿元(同比+635.79％),扣非归母净利润0.88亿元(同比+16.01％),业绩持续向好;前三季度销售毛利率达33.81％(同比-0.71pct),销售净利率达6.8％(同比+6.38pct),公司盈利能力持续提升。

   盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为7.29、8.30、9.44亿元,EPS分别为0.15、0.18、0.21元,当前股价对应PE分别为80.7、66.7、57.8倍。作为颇具影响力的精密机械制造企业,公司通过持续不断地研发与创新,抓住了全球汽车、摩托车零部件产业向中国转移的良好机遇,依托滚针轴承、单向离合器、单向滑轮总成等一系列拳头产品,奠定了在行业中的优势地位。此外,公司还积极开拓新市场,产品应用领域逐步拓展至新能源车、无人机等领域,市场前景广阔。首次覆盖,给予"买入"投资评级。

   风险提示宏观经济环境和下游行业市场波动的风险;主要原材料价格波动的风险;国际贸易摩擦风险;汇率波动的风险。