模塑科技(000700):2024Q3业绩符合预期,积极分红重视股东回报-季报点评

事件:1)公司2024前三季度实现营业收入52.5亿元,同比-14.2％,归母净利润5.4亿元,同比+30.5％。2)公司拟每10股派发现金2.17元(含税),现金分红总额约2亿元。

   2024Q3符合预期。行业层面,根据Wind数据,2024Q3国内乘用车销量环比+6.5％,公司部分核心客户华晨宝马环比-20％,北京奔驰环比+2％,上汽通用环比-54％,特斯拉全球环比+4％。公司2024Q3单季度实现营收17亿元,同/环比分别-24％/-2％,归母净利润1.8亿元,同/环比分别-5％/-15％。公司收入环比略有下滑,我们预计主要受通用影响。

   毛利率环比-0.6CPT,费用率略有提升。公司2024Q3单季度毛利率18.8％,同/环比+1.0/-0.6PCT,我们预计主要受下游客户销量波动影响。期间费用率合计12.4％,同/环比+0.45/+2.53PCT,其中销售/管理/研发/财务费用率分别+0.6/+0.5/+0.25/+1.21PCT,其中财务费用提升,我们预计主要受汇兑损益影响。

   全球化布局,积极拓展新能源客户:公司保持豪华车企优势的基础上,积极拓展新能源客户,2023年北汽模塑获小米、理想、赛力斯等客户订单,2024H1沈阳名华获头部豪华车企2个定点,生命周期金额42亿元,墨西哥名华获海外新客户外饰件定点,预计项目销售量16万套/年。

   盈利预测与估值:预计公司2024-2026年归母净利润6.3/7.3/8.2亿元,对应PE分别为10/9/8倍,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济持续下行致使行业需求不振,海外工厂不及预期风险,新客户拓展不利风险。