我爱我家(000560):三季度营收同比转正,期待盈利改善

10月30日,公司发布2024年第三季度报告:2024年前三季度实现营业收入87.62亿元,同比-3.42％;实现归母净利润0.08亿元,同比实现扭亏为盈。

   业绩扭亏为盈,计提减值影响单季度表现2024年前三季度,公司实现营业收入87.62亿元,同比-3.42％,实现归母净利润0.08亿元,同比实现扭亏为盈。三季度单季度实现营收29.47亿元,同比+4.95％,实现归母净亏损0.21亿元。三季度亏损主要是因为公司对新房业务的应收账款进行了减值计提,带来信用减值损失约3244万元。截止到三季度末,公司新房业务应收账款净额为2.9亿元,其中2年以上应收账款降至0.9亿元。

   三季度GTV同比转正,政策催化下四季度有望保持增长2024年前三季度,公司实现GTV(住房交易金额)1867亿元,同比-17.8％。2024年第三季度单季度来看,公司实现GTV约641亿元,同比+2.3％,其中经纪业务、资产管理业务、新房业务分别为487、54、99亿元,同比分别+0.3％、+1.3％、+14.4％。政策加持下,二手房市场成交量有所回暖,我们预计随着9月份"一揽子"涉房政策逐步落地,2024年四季度公司GTV有望进一步提升。

   核心城市市占率稳定,二手房市场回暖带动业绩提升公司深耕北京、上海、杭州等重点城市,市占率保持稳定,其中上海地区市占率同比提升0.8pct。根据中指院数据,2024年三季度北京、上海、杭州二手房成交套数同比分别+26％、+11.7％、+56.7％,成交金额同比分别+17.4％、+6.1％、+53.6％。截止到三季度末,相寓业务在管房源达30.4万套,较年初增加3.2万套。我们认为,二手房市场有望持续回暖,带动公司经纪业务逐步改善。

   投资建议政策加码下,二手房市场活跃度逐渐提升,我们预计2024-2026年营收分别为128.31/132.74/139.63亿,同比分别+6.11％/+3.45％/+5.20％;归母净利润分别为0.86/1.92/3.59亿,同比分别+110.08％/+124.67％/+86.950％;EPS分别为0.04/0.08/0.15元/股,3年CAGR为34.32％。考虑到公司在国内的龙头地位,以及政策扶持下二手房市场规模或逐步增长,维持"买入"评级。

   风险提示:政策落地不及预期;二手房活跃度不及预期;市场拓展不及预期。