科锐国际(300662):24Q3国内收入增速显著回暖,静待海外业务拐点出现-三季点评

事件:公司发布三季报,2024Q1-3实现营收85.16亿元,同比+18.77％;实现归母净利润1.35亿元,同比-10.96％;实现扣非归母净利润1.22亿元(扣除员工限制性股票成本和非经常性损益,下同),同比-2.77％。

   2024Q3实现营收29.75亿元,同比+23.12％;实现归母净利润0.49亿元,同比-9.6％;实现扣非归母净利润0.51亿元,同比+15％;非经常性损益142万元,同比-86％,其中政府补助139万元,同比-79％。

   分地区看,国内业务显著回暖,海外业务仍承压。公司中国大陆业务今年前三季度持续展现良好的增长势头,营业收入同比增长27.08％;海外业务受全球经济环境不确定性、地缘政治、通货膨胀压力等因素影响,招聘需求仍承压,英国子公司收入和盈利同比均有下降。

   分业务看,收入增长主要受灵活用工正增长驱动,中高端访寻业务单Q3实现正增长。

   ①灵活用工业务:2024Q1-3收入同比+20.59％,截至24Q3末,公司在册灵活用工业务的岗位外包员工4.24万余人,Q3净增约3700人提速,Q1/Q2净增约700/2500人,其中技术研发类岗位时点在职人数占比为66.52％,同比+6.23pct,该类岗位在整体净增人数贡献达96.43％。

   ②中高端访寻业务:中高端访寻业务2024Q3同比+2.33％。

   2024Q3毛利率同比略有下滑,期间费用率整体改善。2024Q3公司毛利率6.87％,同比-1.17pct;归母净利润率1.65％,同比-0.6pct;扣非归母净利润率1.61％,同比-0.23pct;期间费用率为4.43％,同比-0.56pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为1.56％/2.24％/0.45％/0.18％,同比分别变动-0.22/-0.38/-0.12/+0.15pct。

   盈利预测与投资建议:2023年初以来招聘行业整体相对承压,2023Q3以来虽有所好转但幅度不大,展望未来期待海内外招聘需求持续修复后,公司业绩弹性释放。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.04/2.45/2.95亿元,维持"推荐"评级。

   风险提示:宏观复苏不及预期,行业竞争加剧,人才流失等风险。