天融信(002212):第三季度实现扭亏,重点领域布局静待行业市场稳步恢复-2024年三季报点评

事件:公司发布三季度报告,2024年前三季度公司实现营收15.82亿元,同比减少3.98％;归母净利润-1.69亿元,同比亏损幅度收窄。

   单Q3实现扭亏,新业务收入保持高增。2024年第三季度公司实现营业收入7.09亿元,同比增长10.21％;归母净利润3,649万元,同比扭亏,上年同期亏损3,622万元。分产品看,公司基础安全产品2024年前三季度收入9.94亿元,占比62.82％,同比下降4.91％;大数据与态势感知产品及服务收入1.03亿元,占比6.54％,同比下降20.55％;基础安全服务收入2.88亿元,占比18.21％,同比下降3.32％;云计算与云安全产品及服务收入1.88亿元,占比11.91％,同比增长11.58％。在新业务方面,2024年前三季度云安全收入同比增长126.40％,信创安全收入同比增长57.96％,云计算收入同比增长9.98％。细分行业方面,2024年前三季度政府及事业单位收入7.05亿元,占比44.78％,同比下降16.46％,主要系地方政府收入下降;国有企业收入5.17亿元,占比32.87％,同比增长25.40％,主要系卫生、能源行业收入增长;商业及其他收入3.52亿元,占比22.36％,同比下降8.88％,主要系教育、金融行业收入减少。

   三费控制有效,盈利质量持续改善。公司积极应对行业和市场发展态势,持续推进提质增效战略,2023年三费较同期下降2.57％,下降5,014万元;2024年前三季度三费较同期下降5.26％,下降7,594万元。2024年前三季度,公司研发、销售、管理费用同比分别-8.05％、+3.56％、-24.18％,其中研发费用下降主要系新方向投入布局基本完成,管理费用下降主要系股份支付费用同比下降较大。

   "AI＋安全"深度融合,安全重点领域业务全面布局。2024年,公司积极探索"AI+安全"的深度融合与创新,发布了天问大模型系统、产品小天、云上小天、天问智算云平台等系列产品,实现AI全面赋能。此外,公司在低空经济、车路云一体化、卫星互联网安全领域积极布局。在低空经济领域,提供网络安全、数据安全、云计算类产品及解决方案;在车路云一体化安全领域,形成云、管、端、边的一体化安全防护体系,推出智能网联汽车安全解决方案;在卫星互联网安全领域,推出了卫星应用服务平台、卫星遥感系统等网络安全解决方案,在国内和"一带一路"沿线多个国家落地实践。

   盈利预测:维持公司2024-2026年收入预测35.60/41.61/47.23亿元,归母净利润预测2.63/3.58/4.10亿元。2024-2026年PE为34x/25x/22x,维持"增持"评级。

   风险提示:市场竞争加剧,网络安全产业发展进程不及预期。