老百姓(603883):业绩稳健增长,中西成药产品持续增长-2024年三季报点评

事件:公司发布2024年三季度报告,前三季度实现营业收入162.3亿元(+1.2％),实现归母净利润6.3(-12.1％)。2024第三季度实现营业收入52.9亿元(+1.2％),实现归母净利润1.3亿(-37.3％)。

   业绩稳健增长,中西成药产品持续增长。分产品看,2024年前三季度中西成药实现收入129.7亿元(+5.0％),中药实现收入12.0亿元(-8.3％),非药品实现收入20.6亿元(-13.2％)。分行业看,2024年前三季度零售业务实现收入133亿元(+1.7％),加盟、联盟及分销业务实现收入28.0亿元(-0.4％),其他业务实现收入1.2亿元(-11.1％)。

   高举火炬项目,提高毛利水平。2024年公司正式实施火炬项目提高毛利水平,23Q1-3实现毛利率33.9％(+1.4pp)。坚持优势省份聚焦和下沉市场拓展双线并行,公司门店总数达15591家,其中包括直营门店10300家和加盟门店5291家。2024年前三季度新增门店2368家,新增门店中优势省份及重点城市占比86％,地级市及以下门店占比77％。

   新零售稳健成长,数智化驱动高质量发展。公司致力于"打造科技驱动的健康服务平台",从战略高度持续加大投入力度,积极构建企业数智化平台,通过数智化科技赋能前、中、后台业务流程,打造企业全链路数智化体系,驱动全渠道业务增长。公域方面,多个平台保持全国排名前列,公域O2O销售额排名前五,B2C销售额排名前三;私域方面,2024第三季度私域小程序销售同比增长22.6％,DAU同比提升118％。同时,公司积极寻求跨界合作,与微信支付、阿里健康、字节跳动健康等进行业务探讨,增加多渠道运营。2024年前三季度公司线上渠道销售额达17.4亿,同比增长16％。截至2024年前三季度末,公司O2O外卖服务门店达到12555家,24小时门店增至728家。

   盈利预测:预计2024-2026年收入分别为235/270/310亿元,归母净利润分别为8.9/10.0/12.6亿元。

   风险提示:行业政策风险;门店扩张或不及预期;并购扩张或不及预期;药品降价风险。