爱尔眼科(300015):业绩略承压,外延并购稳步推进

事件概述2024年前三季度公司实现营收163.02亿元(yoy+1.58％),实现归母净利润34.52亿元(yoy+8.5％);扣非归母净利润31.13亿元(yoy+0.26％);其中2024Q3实现营收57.56亿元(yoy-0.68％),实现归母净利润14.02亿元(yoy-4.56％),扣非归母净利润13.28亿元(yoy-1.34％)。公司24Q1-Q3毛利率为51.0％(-0.9pct),销售/管理/研发费用率分别为10.1％/13.7％/1.4％,分别+0.0/+0.7/-0.1pct;单24Q3毛利率为53.9％(-2.4pct),销售/管理/研发费用率分别为9.0％/13.9％/1.5％,分别-0.6/+0.8/-0.2pct;外部消费环境因素影响下,公司24Q3业绩有所承压。

   投资建议考虑公司诊疗技术及品牌影响力行业领先,外延并购持续推进,看好外部消费环境回暖后公司重回较快发展轨道。维持公司盈利预测,预计公司2024-2026年营收为210.0、240.8、274.7亿元,对应增速分别为3.1％、14.6％、14.1％;归母净利润为37.1、43.2、50.7亿元,对应增速分别为10.4％、16.4％、17.2％,EPS为0.40/0.46/0.54元,,对应2024年10月30日14.34元/股收盘价,PE分别为36/31/26X;维持"买入"评级。

   风险提示扩张速度低于预期;医疗事故或行业负面事件风险;行业竞争加剧风险;行业政策风险。