浙江鼎力(603338):Q3单季度业绩创历史新高,看好CMEC并表加速北美市场开拓

事件:公司发布2024年三季报,前三季度实现收入61.34亿元,同比增长29.35％,实现归母净利润14.60亿元,同比增长12.91％。其中Q3单季度实现收入22.74亿元,同比增长38.37％,实现归母净利润6.36亿元,同比增长37.72％。

   海外开拓效果显著,Q3收入持续增长。公司Q3单季度收入持续保持高增长,主要得益于北美市场需求强劲,臂式产品持续放量,海外收入占比进一步加大,同时,CMEC并表也有一定积极贡献。

   子公司CMEC并表,有望加速开拓北美市场。2023年10月公司发布公告,拟以4685.42万美元收购CMEC公司50.2％的股权,该交易已于2024年4月22日完成交割,实际取得CMEC公司49.697％的股权。此前,公司持有CMEC公司49.8％的股权,本次交易完成后,公司持有CMEC公司99.497％的股权。2024年5月1日开始,CMEC成为公司并表子公司。2024H1CMEC实现收入19.11亿元,净利润1.85亿元,预计在CMEC渠道的助力下,公司有望加速拓展北美市场,抢占更多市场份额。

   归母净利润创单季度历史新高,盈利能力环比提升明显。公司Q3毛利率、净利率分别为37.60％、28.01％,,同比有所下降,分别下降6.2pct、0.09pct,主要受海运费、汇率等因素影响所致,但环比显著提升,分别提升5.79pct、6.3pct,主要得益于:1)海外市场持续拓展,销售占比进一步加大;2)Q3销售、管理、研发、财务费用率分别为2.55％、2.40％、2.72％、-1.59％,其中销售费用率环比提升1.55pct,但管理、研发、财务费用率环比分别下降0.06pct、0.10pct、1.17pct;3)较上半年,Q3单季度公允价值变动+844.84万元,对净利率带来正贡献。

   盈利预测与投资建议:预计2024年-2026年公司营业收入分别为76.86亿元、91.90亿元和109.09亿元,归母净利润分别为21.10亿元、25.20亿元和30.63亿元,6个月目标价62.54元,对应2024年15倍PE,给予"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期、海外关税风险等。