纽威股份(603699):Q3归母净利同比+34.9％,盈利能力再提升-24三季报点评

事件概况纽威股份于2024年10月25日发布2024年三季报。公司2024年前三季度实现营收44.55亿元,同比+5.09％,实现归母净利润8.28亿元,同比+40.7％,业绩表现符合预期。

   24Q3销售净利率达21.08％,盈利能力再提升2024Q1～3公司实现营收44.55亿元,同比+5.09％,实现归母净利润8.28亿,同比+40.7％。单季度来看,2024Q3实现营收16.17亿元,同比-11％,2024Q3实现归母净利润3.4亿元,同比+34.88％。利润率来看,24Q1～3公司实现毛利率36.72％,同比提升5.78pct;单季度来看,24Q3毛利率进一步提升至38.89％,环比Q2提升1.41pct。费用端来看,24Q3公司三费费率略回升,占比由24Q2的9.91％提升至24Q3的10.85％。24Q1～3公司实现净利率18.74％,同比提升4.72pct;单季度来看,24Q3实现净利率21.08％,达近年新高,同比23Q3提升7.14pct,环比24Q2提升1.15pct,受益于产品结构及经营效率优化,公司盈利水平进一步提升。

   持续滚动股权激励绑定核心团队公司于2024年10月16日发布股权激励方案及滚动实施中长期激励计划的公告,公司2024年限制性股票激励计划(草案)表示本次激励计划拟授予的激励对象共计130人,包括董事、高级管理人员及中层管理人员及核心技术(业务)骨干,此次激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为1228.9万股,占激励计划草案公告时公司股本总额的1.62％。另公司计划通过滚动实施中长期激励计划,形成战略、规划、预算、考核、激励、文化为一体的良性循环机制,推动公司持续稳健增长,为广大股东创造价值,根据公司经营计划的情况,一般滚动周期为1年,参与对象为董事、高级管理人员及中层管理人员及核心技术(业务)骨干。持续滚动的股权激励助力公司绑定核心团队。

   进一步提升上游生产供货能力,深化与国内外高端用户共同发展公司于8月14日发布公告,拟投资2.2亿元用于高端精密铸件制造项目,故拟参与竞拍盐城市大丰区南阳镇工业园区土地使用权。公司下属铸锻件子公司持续进行工艺研究与创新,对产品进行设计工艺升级,不断优化成本;同时公司进一步扩大铸锻件下游应用行业领域,覆盖核电、油气装备、风电能源装备、压力容器装备、工程机械等。客户方面,公司继续与全球各能源行业企业继续开展深度战略合作的同时,不断扩大市场渗透率,凭借先进的产品技术、稳定的质量保证和全方位客户服务,参与更多国内外重要项目。除传统石油天然气能源项目,公司在LNG、精细化工等市场领域快速扩大产品应用,同时应用于海洋风电、氢能、地热、生物能等清洁能源开发项目中,助力全球能源可持续转型,减少全球碳排放。

   盈利预测、估值及投资评级根据公司24年三季报,结合对公司产能及下游拓展的判断,我们调整公司盈利预测为2024-2026年营业收入分别为63.02/70.34/78.52亿元(2024-2026年前值65.28/76.21/88.24亿元),归母净利润分别为10.08/11.32/12.74亿元(2024-2026年前值9.35/11.06/13亿元),以当前总股本计算的摊薄EPS为1.33/1.49/1.68元(2024-2026年前值1.23/1.45/1.71元)。公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为17/15/13倍。公司作为国内工业阀门领先企业,高端市场及产品突破叠加下游持续景气,公司有望凭借上游产业链及产品渠道布局持续获取竞争优势,维持"买入"评级。

   风险提示1)原材料价格波动风险;2)公司下游需求不及预期风险;3)汇率波动风险。