澜起科技(688008):存储需求不断升级,业绩高速成长

结论与建议:继1H24营收增长8成、净利润增长6倍后,公司3Q24新品出货量持续增加,营收端增长超5成,净利润增长1.5倍,延续了此前高速增长的态势。

   展望未来,AI产业高速发展,芯片间互联、内存高速低延迟、内存池化均对于内存芯片及接口芯片提出更高要求,因此内存产业升级将持续加快。公司业绩增长空间也进一步打开。目前股价对应2026年PE33倍,给予区间操作的建议。

   3Q24业绩继续创佳绩:2024年前三季度公司实现营收25.7亿元,YOY增长68.6％;实现净利润9.8亿元,YOY增长318.4％,实现扣非后净利润8.7亿元,YOY增长461％,EPS0.87元。2024年前三季度经营业绩较上年同期大幅增长的主要原因包括:一方面,受益于全球服务器及计算机行业需求逐步回暖,DDR5下游渗透率提升且子代持续迭代,公司内存接口业务实现快速增长;另一方面,受益于AI产业趋势推动,公司三款高性能运力芯片新产品(PCIeRetimer、MRCD/MDB、CKD芯片)开始规模出货,为公司贡献新的业绩增长点。分季度来看,第3季度单季公司实现营收9.1亿元,YOY增长51.6％,实现净利润3.8亿元,YOY增长153.4％。实现扣非后净利润3.3亿元,较上年同期增长117％,继续创出佳绩。

   盈利预测:维持此前盈利预测,预计公司2024-26年实现净利润14.5亿元、19.2亿元和23.8亿元,YOY分别增长222％、32％和24％,EPS分别为1.27元、1.68元和2.09元,目前股价对应24-26年PE分别为54倍、41倍和33倍,给与区间操作的评级。

   风险提示:内存市场需求不及预期。