光大同创(301387):收入增长19.32％,收购开辟光电领域市场新通道-2024年三季度报业绩点评

事件:

   2024年10月24日,光大同创发布2024年三季度报:公司前三季度实现营业收入8.41亿元,同比增长19.32％,扣非归母净利润1128.91万元,同比减少85.50％。

   点评:

   公司2024年前三季度收入同比增长19.32％,研发费用同比增长61.65％,固定资产较年初增长30.02％,规模扩大。2024年前三季度公司实现营业收入8.41亿元,同比增长19.32％;三季度实现营收3.36亿元,同比增长20.88％。公司持续增加研发投入,2024前三季度研发费用为5639.20万元,同比增长61.65％。受到行业因素和公司新增产能逐步投产的影响,2024前三季度公司毛利率为24.12％,同比下降7.13pct。现金流方面,2024前三季度由于购买商品增加,经营活动产生的现金流量净额为2959.97万元,同比减少49.27％。由于购买的固定资产增加,新增控股子公司重庆致贯,公司固定资产为6.05亿元,较年初增长30.02％。

   坚定实施"绿色环保、轻量化以及新工艺改进"的产品策略,围绕"国产替代"和"技术创新"的方向,进行产品迭代升级。在消费电子领域,公司将巩固优势,继续执行"防护性材料+模切结构件"布局,其中防护性产品向环保化转型,顺应国家"去塑化"趋势,符合环保、双碳标准,应用领域更广泛;在模切结构件方面,公司通过改进生产设备、持续进行工艺提升以提高生产效率,进行创新性模切结构件开发和生产。在碳纤维业务方面,公司持续进行下游市场及客户的开拓,积极探索碳纤维材料应用领域的蓝海,目前已逐步在折叠屏手机领域实现量产交付,未来公司碳纤维业务发展会更加聚焦。

   公司收购重庆致贯51％的股权,为进入光电领域市场开辟新通道。为进一步扩展未来业务布局,公司于2024年6月27日通过受让苏孟波持有的公司参股公司重庆致贯科技有限公司16％的股权,本次股权转让完成后,公司将直接持有重庆致贯51％的股权,重庆致贯成为公司控股子公司。截至2024年7月股权转让事项已完成。此次收购不仅为公司开辟进入光电领域市场的新通道,而且基于显示技术新材料的研究与创新,将进一步扩大公司在新材料研发领域的实力和范围。

   投资建议:公司是国内消费电子防护性与功能性产品优质服务商,进军消费电子碳纤维加工领域和光电领域,业绩有望持续增长。预计2024-2026年公司EPS分别是1.19元、1.95元和2.69元,维持"推荐"评级。

   风险提示:(1)募投项目无法达到预期效益的风险;(2)市场竞争加剧风险;(3)技术迭代风险。