中控技术(688777):收入增长短期承压,海外市场持续突破-三季点评

事件描述10月22日,公司发布2024年三季报,其中,2024年前三季度公司实现收入63.37亿元,同比增长11.58％;前三季度实现归母净利润7.17亿元,同比增3.36％,实现扣非净利润6.55亿元,同比增15.09％。2024年三季度公司实现收入20.85亿元,同比增2.30％;三季度实现归母净利润2.00亿元,同比增长9.52％,实现扣非净利润1.83亿元,同比增25.81％。

   事件点评三季度收入增长承压,控费效果持续显著。2024年三季度公司收入同比增速有所下滑,我们认为主要是因为公司进行战略调整,剥离了部分附加值低但前期投入较大的业务,而随着战略转型持续推进,叠加工业领域设备更新相关政策逐步落地,公司未来收入增速有望回升。在利润端,受益于公司持续推进数字化转型变革,公司运营管理效率不断提升,2024年前三季度销售、管理、研发费用率分别较去年同期下降1.06、1.16、0.40个百分点。2024年前三季度公司税后GDR资金汇兑损失金额为0.20亿元,剔除GDR汇兑损益后公司实现归母净利润7.37亿元,同比增长32.02％,实现扣非净利润6.75亿元,同比增长55.60％。

   快速拓展新业务领域,持续突破海外市场。1)今年以来,公司快速开拓机器人、风光制氢、智慧实验室、智慧煤矿、智慧园区、白酒等新业务领域,通过内外部资源整合,各新赛道业务实现了快速增长,其中,公司通过联手山西金能段王煤业和鹏飞集团打造行业标杆应用,实现智慧煤矿业务0到1的突破;同时,公司机器人业务实现了高起点发展,成功获得中海油、华谊集团、沙特阿美等全球高端客户订单;2)在海外市场,一方面,公司与现有客户的合作不断深化,今年10月,公司旗下子公司中控沙特与沙特阿美正式签订RTUSecure的百万美元订单,标志着公司与沙特阿美的合作延伸到工业信息安全产品领域;另一方面,公司持续突破新客户,今年8月,公司中标了恒源(马来西亚)炼油有限公司的监控系统改造项目,该项目将部署公司最先进的移动四足机器人设备,也标志着公司机器人设备将首次在东南亚成功落地应用。

   投资建议公司作为国内流程工业制造领军者,快速开拓海外市场,有望带来业绩的持续增长。考虑到战略转型对公司中短期业绩的影响,调整盈利预测,预计公司2024-2026年EPS分别为1.481.762.07,对应公司10月30日收盘价47.75元,2024-2026年PE分别为32.2227.1423.05,维持"买入-A"评级。

   风险提示研发进展不及预期,核心人才流失风险,市场竞争加剧风险,海外市场经营风险。