隆盛科技(300680):2024Q3业绩符合预期,积极布局第三发展曲线-三季点评

10月28日下午公司发布2024年三季度报告,前三季度分别实现营收、归母、扣非归母16.43、1.54、1.51亿元,同比分别+38.42％、+58.76％、+79.76％;销售毛利率18.61％,同比+0.50pct;销售净利率9.52％,同比+1.04pct。前三季度公司净利润增速高于去年同期,主要系报告期内客户订单数强劲增长,在规模效应驱动下毛利率同比修复。

   2024Q3营收同比环比实现双升,净利同比高增。2024Q3,分别实现营收、归母、扣非归母5.83、0.50、0.55亿元,同比分别+28.98％、+100.00％、+120.00％,环比分别+17.78％、-1.96％、+25.00％。销售毛利率17.90％,同比+1.16pct,环比-1.57pct;净利率8.93％,同比+3.16pct,环比-1.43pct。

   公司控股子公司微研中佳负责航空航天精密制造板块的运营工作,已通过国军标质量体系证书、二级保密资质,主要从事航空航天产品的制作研发、精密模具工装的设计加工制造、销售各种精密加工零部件,产品主要分为4部分:(1)国家航天板块:公司承接包括但不限于神州天舟、载人登月、嫦娥登月等国家重点项目,主要承项目中核心精密零件的研发、生产、加工。

   (2)商业航天板块:公司通过多年的技术沉淀成功切入低轨卫星领域。公司重点围绕卫星运行中机械运动部分中的精密机构零部件及部件进行布局,是决定卫星在轨运行成功与否的核心部件,该板块产品主要针对卫星的精密机构零件及部件进行业务拓展,产品包括卫星太阳翼铰链、卫星太阳翼压紧释放机构、卫星太阳翼驱动组件、卫星姿态控制机构、卫星天线机构等。

   (3)无人机业务:公司致力于大型无人机零部件的制造,完成了多款型号的生产及交付,积累了完整的无人机零件生产工艺技术经验,具备较强的市场竞争优势。

   (4)其他业务:配套精密导弹零件,产品主要涉及导弹导引结构件、舵机结构件、弹射装置、频率源、光学影像等。同时公司还配套其他精密零部件产品,包括应用在高端精密仪器中空气分子泵、极杆等产品,以及应用在汽车上的精密轴盘类精密零部件。

   2023年股票激励计划预留授予日确定。确定限制性股票的预留授予日为2024年8月19日,以11.28元/股的授予价格向符合授予条件的18名激励对象授予25.15万股限制性股票。

   投资建议:公司是国内EGR以及马达铁芯龙头企业,主营业务高速增长,同时积极拓展第三增长曲线:航空航天业务。预计2024、2025、2026年归母净利润分别为2.29、3.05、3.70亿元,分别对应21.3、16.0、13.2XPE,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:1)下游需求不及预期;2)竞争格局恶化超预期。