帝尔激光(300776):三季度业绩环增,XBC订单突破带来长期成长

事件:2024年10月29日,公司发布2024年前三季度业绩报告,报告期内公司实现收入14.40亿元,同比+25.05％;归母净利润3.83亿元,同比+12.95％;扣非净利润3.54亿元,同比+7.99％。其中第三季度实现收入5.35亿元,同比+11.86％,环比+17.48％;归母净利润1.47亿元,环比+45.89％;扣非净利润1.29亿元,环比+45.89％。

   期间费用率稳步下降,净利率环比上升。2024年前三季度公司毛利率为48.29％,同比-0.49pct;其中第三季度毛利率为48.68％,同比-0.91pct,环比+1.20pct,维持较高水平。2024年前三季度公司销售、管理、财务费用率合计为4.42％,同比-1.14pct;其中第三季度为4.32％,同比-0.51pct,环比-0.33pct,期间费用率稳步下降。2024年前三季度公司研发费用率为14.63％,同比+0.60pct,研发保持高投入水平。公司2024年前三季度净利率为26.63％,同比-2.85pct;其中第三季度净利率为27.56％,环比+5.37pct。

   XBC订单突破,引领光伏行业技术升级。2024年10月7日,公司发布公告,公司及下属子公司与光伏龙头企业及其同一控制下主体签署《采购合同》,合同金额合计为12.3亿元(人民币,不含税),占公司2023年度经审计主营业务收入的76.4％,该合同标的为"激光设备及改造"。该订单对应设备为N型BC激光设备,预计于2024年Q4开始交付,在2025年Q1达到量产水平并完成交付。本次订单的签订,是继公司2024年上半年TOPConLif设备外,在XBC激光新工艺上取得的显著进展,引领光伏行业技术升级。

   投资建议:我们维持公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润为5.69/6.72/8.45亿元。我们认为光伏技术仍在持续迭代升级之中,公司研发布局领先,未来业务有望多点开花,维持"买入"评级。

   风险提示:需求不及预期;海外政策风险;技术拓展不及预期。