深城交(301091):扣非后归母净利润大幅增长,有望充分受益于深圳低空建设-公司点评报告

事件:2024年10月29日,公司发布2024年三季度报告,2024年前三季度,公司实现营收7.8亿元,同比减少11.59％;归母净利润0.59亿元,同比增长13.19％;扣非后归母净利润0.38亿元,同比增长64.84％。

   24Q3公司扣非后归母净利润大幅增长,盈利能力显著提升。2024年前三季度,公司实现营业收入7.8亿元(-11.59％),归母净利润0.59亿元(+13.19％),扣非后归母净利润0.38亿元(+64.84％)。单季度来看,24Q3公司实现营收3.16亿元(-3.27％),归母净利润0.69亿元(+75.05％),扣非后归母净利润0.61亿元(+89.8％),毛利率40.49％(+11.68pct),盈利能力显著提升。

   深圳低空经济核心数字基建及技术单位,参与全国首个低空智能融合基础设施建设项目。公司深度参与深圳低空经济的建设,涵盖低空经济规划、政策、产业、软硬件设计及集成交付等全过程咨询。承接了《深圳经济特区低空经济产业促进条例》编制,出台全国首部低空经济条例;参与了深圳及各区多项低空经济规划、政策、标准及实施方案的撰写;开展eVTOL起降点布局、航路航线规划、测试基地规划、起降点建设标准与指引、融合飞行规则与标准研究等。公司与粤港澳大湾区数字经济研究院(IDEA)联合承接了全国首个低空智能融合基础设施建设项目(SILAS),主要围绕深圳市低空经济发展,开发可覆盖全市范围的智能融合系统的软件平台,支撑低空全生命周期运营管理,建设配套的管服中心、数据中心及无人机测试场,接入典型的城市场景,进行软件平台验证,预计至2025年,支持深圳300万/年架次以上的商用飞行,系统运营网络时延50ms。8月2日,SILAS先锋版正式发布,有望大幅加快深圳市低空经济发展。

   深圳市低空建设规划明确,公司将深度收益。2024年10月24日,深圳市发布《深圳市综合立体交通网规划方案(2024-2035年)》,其中明确:2035年全市低空经济产业产值规模突破2000亿元,建成1000个以上低空飞行器起降点,具备支撑1000架以上商业运营的低空航空器同时在空、每日1万飞行架次的能力。2035年全面构建全覆盖、快响应的城市直升机交通服务网络,全面建成支撑"异构、高密度、高频次、高复杂性"低空飞行活动的基础设施体系。截至2024年6月,深圳已建成低空起降点249个,即将步入高速建设期,公司作为深圳市低空经济核心规划建设单位,将深度受益于深圳市低空基建建设。

   盈利预测:公司是国内领先的城市交通整体解决方案商及低空领域数字基建商。有望充分受益于深圳低空经济建设浪潮以及城市交通系统数字化、自主化、智能化趋势。预计公司2024-2026年收入为16.72/20.86/25.93亿元;归母净利润为1.97/2.80/3.66亿元;PE为108/76/58X。

   风险提示:宏观经济波动风险,行业竞争加剧风险,业绩季节性波动风险等。