京沪高铁(601816):Q3归母净利润同比下降3％,京福安徽实现扭亏-2024年三季报点评

公司公告2024年三季报:Q3营收114.93亿元,同比下降0.9％,实现归母净利润36.58亿元,同比下降3.2％,扣非归母净利润36.58亿元,同比下降3.2％。前三季度合计营收323.55亿元,同比增加4.8％,归母净利润100.15亿元,同比增加12.4％,扣非归母净利润100.11亿元,同比增加12.3％。

   经营端:或因商旅客流下降影响,导致表现不及全国整体,运距持续缩短

   24Q3,全国铁路旅客运输量和周转量分别同比增加7％和1％,预计京沪本线客运量表现不及全国,我们认为主要由于京沪高铁商旅客流占比高,而年初至今经济增速放缓或对商旅客流影响更大,从而影响本线车客运量。

   且运距呈现缩短趋势(周转量增速低于客运量),预计同样为公司业绩承压因素。

   财务费用同比大幅下降,京福安徽Q3实现扭亏

   24Q3,营业成本57.94亿元,同比增加0.7％,财务费用4.33亿元,同比下降22.9％,公司持续降低负债规模,截至24Q3,公司流动负债合计86.54亿元,同比下降52.3％。24Q3,公司少数股东损益0.15亿元,预计京福安徽净利润0.43亿元。

   国庆黄金周客流火爆,Q4业绩可期

   2024年国庆假期期间,全国铁路累计发送旅客1.77亿人次,日均发送旅客1773.9万人次,日均旅客量同比增加9.2％,同比19年增加0.2％。

   盈利预测与估值

   预计公司2024-2026年归母净利润分别128、141、158亿元,EPS分别为0.26、0.29、0.32元,现价分别对应22、20、18xPE。我们看好公司核心资产带来的旺盛客运需求,量价提升带来的盈利增长空间,维持"增持"评级。

   风险提示

   宏观经济波动、委托运输成本上涨、平行线路分流等。