秦川机床(000837):推股权激励计划,看好零部件成长前景

事件公司2024年10月30日发布24年三季报,1Q-3Q24实现营业收入28.86亿元,同比增长2.01％;实现归母净利润0.56亿元,同比减少34.31％。其中3Q24实现营业收入8.65亿元,同比增长1.26％,环比减少16.89％;实现归母净利润0.13亿元,同比增长166.47％,环比减少26.55％。点评机床行业景气度偏弱,公司业绩承压。根据机床工具工业协会数据,24年1-8月协会重点联系企业营业收入同比下降3.5％,利润总额同比下降9.9％,金属加工机床新增订单同比增长3.5％,在手订单同比下降0.3％,目前机床工具行业景气度依旧承压。考虑后续机床行业景气度在财政刺激政策、大规模设备更新政策支持下有望复苏,公司业绩也有望回暖。推股权激励计划,强化核心团队积极性。24年10月9日公司发布首期限制性股票激励计划(草案),拟授予不超过1900万股,占公告日股本总额的1.88％,覆盖公司高级管理人员、研发骨干、销售骨干和高技能人才等员工不超过194人。考核目标为以23年净利润为基数,25/26/27年净利润增长率不低于32％/52％/75％(且不低于同行业均值或对标企业75分位值),净利润分别不低于6911/7948/9140万元;25/26/27年净资产收益率不低于1.42％/1.61％/1.82％(且不低于同行业均值或对标企业75分位值);25至27年ΔEVA＞0;25至27年每年创新业务同 比增速不低于10％,有望强化公司核心团队积极性。看好公司零部件业务成长前景。目前公司减速器、丝杠等产品在机器人行业具有较好应用前景,根据公司公告信息,公司机器人关节减速器广泛应用于关节机器人、SCARA机器人、机床刀塔、机床ATC刀库、旋转工作台、AGV驱动、医疗器械等各个工业领域;积极布局具有人形机器人潜在应用前景的行星滚柱丝杠开发,现已逐步开始小批量生产,并进行了应用验证,未来,将根据市场需求情况,逐步完善检测、加工手段,进行能力建设。

   盈利预测、估值与评级调整公司盈利预测,预计公司24至26年实现归母净利润0.77/1.53/2.39亿元,对应当前PE分别为116X/59X/38X,考虑公司业务成长前景良好,维持"买入"评级。

   风险提示制造业景气度复苏不及预期,机床国产替代进展不及预期、定增募投项目建设进度不及预期。