国博电子(688375):业绩阶段承压,股东增持彰显信心

2024年10月29日,公司发布2024年三季度报告。公司24Q1-Q3营业收入18.14亿(同比-35.8％),实现归母净利润3.06亿(同比-31.9％)。其中24Q3营业收入5.11亿(同比-43.5％,环比-16.2％),实现归母净利润0.62亿(同比-56.3％,环比-50.0％)。公司24Q3营收及利润阶段承压。

   产品销售下滑,业绩阶段性承压。由于T/R组件和射频模块业务收入减少,公司24Q3实现归母净利润0.62亿(同比-57.5％,环比-29.5％)。受产品销售收入减少影响,公司业绩有所承压。毛利率同比提升,或因收入结构变化。24Q1-Q3毛利率36.4％(同比+4.1pct),归母净利率16.9％(同比+1.0pct);24Q3毛利率39.6％(同比+5.9pct,环比+5.0pct),归母净利率12.1％(同比-3.5pct,环比-8.2pct)。24Q3公司毛利率同比提升,或因收入结构变化所致。

   经营性净现金流提升,采购付款减少。24Q1-Q3公司实现经营性净现金流1.5亿元,去年同期为-2.5亿元,同比提升4.0亿元。主要系24Q3采购付款较上年同期减少所致。

   股东积极增持,彰显长期信心。此前公司公告,控股股东国基南方及其一致行动人中电科投资计划12个月内增持公司股份,增持总金额4-7亿元,股东增持行为彰显了长期发展信心。

   预计公司2024-2026年归母净利润4.70/5.24亿/6.81亿元,同比-22％/+12％/+30％,对应PE为71/63/49倍。公司是国内T/R组件及射频模块领先企业,股东增持彰显信心,维持"买入"评级。

   产能释放及T/R组件研发不及预期、下游装备需求及基站建设不及预期。