长沙银行(601577):Q3息差预计止跌,营收、利润增速双提升-季报点评

事件:长沙银行披露2024年三季报,前三季度实现营收194.7亿元,同比增长3.8％,实现归母净利润61.9亿元,同比增长5.9％。截至24Q3末不良率、拨备覆盖率分别为1.16％、314.54％,分别较24Q2末持平、提升1.8pc。

   1、业绩:Q3息差预计阶段性企稳,业绩增速环比改善24Q1-Q3公司营收、归母净利润增速分别为3.8％、5.9％,分别较24H1增速提升0.5pc、提升1.8pc,预计息差阶段性企稳,债市投资相关收益对业绩支撑力度仍较大。拆分来看:1)利息净收入:24Q1-Q3同比增速为-0.98％,较24H1降幅略扩大0.4pc。从单季度来看,24Q3利息净收入同比增速为-1.70％,环比24Q2改善3.2pc,存款挂牌利率调整后,预计存款成本有所改善,息差呈现企稳。

   2)手续费及佣金净收入:24Q1-Q3同比增速为-17.8％,较24H1降幅收窄5.8pc,主要由于同比基数压力减轻。

   3)其他非息收入:24Q1-Q3同比增速为46.3％,较24H1增速提升4.6pc,延续一季度以来高增长态势,或主要源于Q3增配投资类资产。

   2、资产质量:整体保持平稳1)截至24Q3末,公司不良率、关注率分别为1.16％、2.48％,分别较24Q2末持平、提升22bps,关注率提升或主要源于零售贷款资产质量继续承压。拨贷比、拨备覆盖率分别为3.64％、314.54％,分别较24Q2末提升2bps、提升1.8pc。

   2)24Q1-Q3公司年化信用成本1.73％,较24H1下降1bp,前三季度计提信用减值损失64.9亿元,同比多计提1.8亿元。

   3、资产负债:Q3主要增配投资类资产1)资产:截至24Q3末,公司总资产、贷款分别为1.12万亿、5432亿元,同比增长10.4％、11.3％,较24Q2增速提升0.5pc、下降0.4pc,Q3主要增配投资类资产,24Q3投资类资产增速达10.1％,增速环比提升2.4pc。单季度来看,24Q3公司贷款总额净增96亿元,同比少增7亿元,信贷投向预计仍以对公贷款为主。

   2)负债:截至24Q3末,公司总负债、存款总额分别为1.04万亿元、6887亿元,同比增速分别为9.9％、8.9％,分别较24Q2增速基本持平、下降1.8pc。单季度来看,24Q3存款总额净增61亿元,同比少增99亿元。

   投资建议:长沙银行作为湖南省最大城商行,扎根本土,随当地区域发展,对公、县域、零售等业务仍有广阔空间,预计2024-2026年实现归母净利润78.30/83.19/88.48亿,对应增速4.92％/6.24％/6.36％,当前2024年P/B约0.48x,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济下行;消费复苏不及预期;资产质量进一步恶化。