迈瑞医疗(300760):国际业务增长亮眼,保持高研发投入

业绩简述

   2024年10月29日,公司发布2024年三季度报告:2024年前三季度公司实现收入294.85亿元,同比+8％;归母净利润106.37亿元,同比+8％;实现扣非归母净利润104.37亿元,同比+8％;2024Q3公司实现收入89.54亿元,同比+1％;归母净利润30.76亿元,同比-9％;实现扣非归母净利润30.57亿元,同比-9％。

   经营分析

   国际市场增长亮眼,体外诊断成为增长支撑。受益于海外高端战略客户和中大样本量实验室的持续突破以及种子业务的放量,公司国际市场前三季度增长超过18％,其中欧洲和亚太市场增长均超过了30％。国内市场由于招标需求推迟等因素,前三季度增长不到2％。体外诊断产线前三季度增长超过20％,受益于加速推动海外本地化生产和中大样本量实验室突破,国际体外诊断产线增长超过30％,国内化学发光、生化、凝血等业务的市占率稳步提升。

   保持高研发投入,取得众多阶段性创新成果。公司前三季度研发投入达到28.43亿元,占营业收入比重9.64％。在体外诊断领域,三季度公司推出弓形虫抗体检测试剂盒等10项化学发光免疫分析试剂、丙氨酸氨基转移酶测定试剂盒等10项生化分析浓缩试剂以及M980全自动生化免疫流水线等新产品;在医学影像领域,公司推出了TEAire5M无线掌上超声、MX7妇产高阶版等新产品。在生命信息与支持领域,公司推出UX7系列4K三维荧光内窥镜摄像系统等新产品,在行业内保持高质量的产品竞争力。

   进一步实施分红方案,积极践行股东回报。公司发布关于2024年第二次中期利润分配方案公告,计划以9月30日12.12亿总股本为基数,向全体股东每10股派发现金股利人民币16.50元(含税),合计派发20.01亿元(含税),公司累计分红总额将进一步提升至317.23亿元,响应号召进一步满足投资者的回报需求。

   盈利预测、估值与评级

   预计公司2024-2026年归母净利润分别为138.49、166.73、202.15亿元,同比+20％、+20％、+21％,现价对应PE为24、20、16倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   并购整合不及预期风险;汇率波动风险;研发进展不及预期风险;市场竞争加剧风险;集采降价超预期风险等。