中远海特(600428):Q3实现归母净利润4.73亿元,规模稳步提升或带动业绩高增-点评报告

事件:Q3实现归母净利润4.73亿元,同比大增74％公司发布2024年三季报,Q3实现营业收入45.63亿元,同比+47.74％,实现归母净利润4.73亿元,同比+74.00％,实现扣非归母净利润4.67亿元,同比+159.28％。

   Q1至Q3共实现营业收入120.43亿元,同比+33.00％,实现归母净利润12.02亿元,同比+31.38％,实现扣非归母净利润10.14亿元,同比+46.93％。

   航运市场景气度维持高位,运价同比大幅上涨前三季度集运、干散货航运市场景气度提升,中国出口集装箱运价指数CCFI均值约1585点,同比+64％,其中,24Q3均值约1991点,同比+127％;波罗的海干散货指数BDI均值约1848点,同比+58％,巴拿马型运费指数BPI平均约1693点,同比+29％。其中,24Q3波罗的海干散货指数BDI均值约1871点,同比+57％,巴拿马型运费指数BPI平均约1549点,同比+17％。

   新增运营10艘船舶,规模稳步提升公司船队规模发展提速,Q3新增运营5艘汽车船、4艘多用途纸浆船、1艘重吊船,船队结构进一步优化。其中,新增运营汽车船均为7000-7500车位LNG双燃料汽车运输船,标志着公司汽车远洋运输船队正式驶入"大船时代"、"新能源时代"。依靠"汽车船滚装+重吊船吊装+专用框架搭配多用途船"的组合运输模式,1-9月份公司累计承运商品车出口22.8万辆。

   旺季运价可期,船队规模稳步提升或带动业绩高增短期看,随着航运旺季到来,有望带动特种船运价持续上行,公司受益于汽车出口景气度提升,汽车船运价有望维持高位;中长期看,公司在多用途及重吊船及纸浆船市场具有较强的竞争优势,随着公司新船逐步交付使用,船队规模提升有望带动业绩高增。

   盈利预测公司为全球特种航运运输龙头,随着船队规模稳步提升,业绩有望稳步增长,预计公司2024-2026年分别实现营业收入144.83、170.20和179.26亿元,同比+21％、+18％和+5％,EPS分别为0.71、0.81和0.93,对应PE分别为9.86、8.69和7.57倍,维持"增持"评级。

   风险提示风电及机械设备出口不及预期风险;汽车出口量不及预期风险;航运市场运价大幅波动风险等。