达梦数据(688692):收入利润高增,信创加速推进-2024年三季报点评

【投资要点】达梦数据发布2024年三季报,公司前三季度实现营收6.29亿元,同比增长41.0％,实现归母净利1.74亿元,同比增长47.5％,实现扣非净利1.59亿元,同比增长45.9％。24Q3单季度实现营收2.78亿,同比增长74.5％,实现归母净利0.71亿元,同比增长58.6％,实现扣非净利0.64亿元,同比增长50.3％。

   业绩表现优秀,或因大单当季度验收所致。Q3单季度收入高增,且毛利率单季度下降较为明显,或因解决方案类较低毛利率业务当季度确认验收较大的款项,拉低整体毛利率。招股书中披露公司与湖北省委政法委签订的解决方案大订单先前仍未履行完毕,结合存货季度变化情况来看,我们认为其对于公司单季度业度表现亮眼有部分归因。?

   信创推进紧迫,重视国产数据库自主可控。最新一期数据库国测近期发布,安全可靠的重要性日益提升。目前产业参与者群雄并起,竞争格局上亦有强敌环伺。我们认为,公司技术能力优异,产品能力强劲、渠道和生态也持续耕耘发力,有望在信创浪潮下持续扩大市占率。

   【投资建议】数据库国产化替换持续加速,我们保持对公司增长前景的乐观预期。我们上调了我们的预测,预计公司2024-2026年实现营收分别为10.45、12.43、15.78亿元,同比增速分别为31.55％、18.98％、26.90％;归母净利润分别为3.74、5.47、7.45亿元,对应PE分别为67.48、46.11、33.86倍,维持"增持"评级。

   【风险提示】信创进度不及预期;

   市场竞争加剧。