中科创达(300496):三季报收入维持平稳,毛利率边际回暖带来经营改善-季报点评

事件:2024/10/28晚间,公司发布2024三季报。2024年前三季度,公司实现营业收入36.94亿元,同比减少4.7％,归属于上市公司股东的净利润1.52亿元,同比减少74.92％。

   收入维持平稳,公司创收能力稳健依旧。2024年前三季度,公司实现营业收入36.94亿元,同比减少4.7％。虽然营业收入同比微减,但在当前全球宏观经济局势下维持了大体的平稳,体现出了公司在智能物联赛道内稳健的创收能力。

   毛利率环比回暖,体现公司经营改善。2024单三季度,公司销售毛利率达到35.82％,环比2024单二季度提升接近2个pct。毛利率是经营环境、竞争格局、下游景气度等因素的综合体现,毛利率的边际回暖,体现出公司的经营改善。

   研发费用率持续高企,为利润端带来边际压力,同时也为公司长期发展打下坚实技术基础。2024单三季度,公司研发费用率达到22.29％,相比2023年单三季度同期,有显著上升。研发费用是公司长期发展的技术基石,研发费用率持续高企虽然短期为利润端带来边际压力,却同样为公司在智能物联领域的长久发展打下扎实基础。

   维持"买入"评级。鉴于公司三季报中实现的利润减少,以及公司长期发展的战略考虑,我们预计公司全年在费用端仍有压力,将对利润端带来一定压缩,因此我们预计2024E/25E/26E分别实现归母净利润3.31/4.13/5.27亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:下游行业波动风险;智能驾驶渗透率不及预期的风险;研发投入不及预期。