九华旅游(603199):24Q3收入及利润微降,经营具备韧性,关注索道升级进度-公司点评报告

公司发布2024年三季报,前三季度,公司实现收入5.69亿元/yoy+1％,实现归母净利润1.54亿元/yoy+1％,扣非归母净利润1.46亿元/yoy+0.5％;单24Q3实现收入1.74亿元/yoy-4％,实现归母净利润0.39亿元/yoy-3％,扣非归母净利润0.37亿元/yoy-4％。

   24Q3公司毛利率同比+0.7pct至46.3％,销售费用率同比-0.2pct至5.5％,管理费用率同比+0.3pct至11.6％,归母净利率同比+0.3pct至22.6％。在收入同比下降的情况下,公司毛利率及净利率依旧实现正增长,展现自身良好的成本及费用管控能力。

   九华旅游为宗教游核心标的,其背靠九华山风景区,佛教底蕴浓厚,且毗邻长三角、区位优势显著。此外,公司享交通改善带来的边际利好,2024年春节,九华山交通转换中心升级改造后投运,景区承载能力提升;2024年4月,池黄高铁通车,串联九华山、黄山、太平湖景区,交通改善对区域客流的催化预计将持续释放。

   盈利预测与投资建议:预计公司2024-2026年收入分别为7.52/8.50/9.09亿元,同比增长4％/13％/7％,归母净利润分别为1.85/2.14/2.37亿元,同比增长6％/15％/11％,当前股价对应PE分别为22/19/17X,维持"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,自然天气变化风险,项目建设不及预期风险。